A rupia indiana abriu ligeiramente mais firme face ao dólar norte-americano, com o USD/INR a aliviar para a zona de 96,47–96,53 após o máximo de dois meses de segunda-feira nos 96,75, à medida que os mercados ponderavam uma possível atuação do Reserve Bank of India (RBI) no mercado à vista e em forwards não liquidáveis (NDF). A Reuters noticiou que o RBI terá provavelmente intervindo na quinta-feira para travar as perdas, numa altura em que a subida do petróleo continuava a empurrar a divisa para perto de mínimos históricos e a rupia ficava atrás de pares regionais, em paralelo com a continuação das saídas de capital estrangeiro de ações. Ainda assim, a recuperação parecia vulnerável a nova pressão impulsionada pela energia.
O crude estava a ditar o tom: o contrato MCX de 19 de agosto subiu 1,75% para cerca de Rs. 8.570, um máximo de mais de seis semanas, à medida que os riscos de oferta no Médio Oriente se intensificaram após ataques com mísseis e drones dos Houthis a dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, um deles denominado Encelia. A BNY Mellon descreveu o petróleo nos 95 dólares como um choque cambial (FX), favorecendo moedas de commodities com elevado carry, incluindo BRL, CLP e ZAR, enquanto via a NOK apoiada, mas limitada. Os investidores institucionais estrangeiros (FII) foram vendedores líquidos na quarta-feira em Rs. 819,20 crore, elevando as vendas líquidas no mês para Rs. 4.836,95 crore; em termos técnicos, o USD/INR manteve-se acima da EMA de 20 períodos em 95,8764/95,88, com o RSI nos 64,10, deixando os 97,10 em destaque.
Perspetivas para a Rupia, Pressões do Preço do Petróleo e Estratégias com Derivados
Com o USD/INR a negociar atualmente em torno de 96,53 e a mostrar um forte momentum ascendente, recomendamos que os traders de derivados se posicionem para um teste do máximo histórico perto de 97,10. Isto pode ser implementado através da compra de opções call USD/INR perto do dinheiro (near-the-money) ou através de bull call spreads, para capturar a deriva ascendente limitando o custo do prémio. Deve ser definido um stop-loss rigoroso ligeiramente abaixo do nível de suporte imediato de 95,88, para proteger contra intervenções súbitas do banco central no mercado à vista.
À medida que os preços globais do crude oscilam perto de 95 dólares por barril devido ao agravamento das tensões na navegação no Mar Vermelho, a forte dependência da Índia de importações — superiores a 80% das necessidades de petróleo — continuará a manter a rupia sob pressão. É também necessário ter em conta a aceleração das saídas de fundos estrangeiros, com os investidores institucionais estrangeiros já a retirarem mais de Rs. 4.836 crore das ações indianas neste mês de julho. Para cobrir este persistente êxodo de capitais, sugerimos a compra de opções put sobre o índice Nifty 50, para salvaguardar carteiras domésticas de ações.
Oportunidades no FX Global em Moedas de Commodities com Alto Carry
Para além do mercado indiano, vemos oportunidades muito atrativas em derivados sobre moedas de commodities com elevado carry que beneficiam diretamente de preços de energia elevados. Os traders de derivados devem considerar posições longas no real brasileiro (BRL) e no rand sul-africano (ZAR) contra o dólar norte-americano. Estas moedas de maior rendimento são suportadas por amortecedores fortes na balança corrente e estão estruturalmente melhor posicionadas para resistir ao atual choque global do petróleo.
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