A TD Securities espera que o dólar norte-americano apresente uma força moderada no 3.º trimestre de 2026, à medida que as posições longas têm margem para ser reconstruídas, mas vê um alcance limitado para uma subida sustentada. O banco antecipa que a Reserva Federal se manterá em pausa durante um período prolongado, sendo que uma política mais restritiva exigirá confirmação adicional de uma inflação resiliente e de condições robustas no mercado de trabalho; se a inflação do lado da oferta levar a Fed a subir taxas, outros bancos centrais, como o BCE, poderão também apertar a política. Neste contexto, a TD Securities espera suporte episódico ao USD por via da procura por ativos de refúgio e da incerteza persistente em torno dos preços do petróleo, da geopolítica e da trajetória de política monetária.
A casa argumenta que a ausência de um “breakout” do spot do USD, apesar de um regime estruturalmente mais elevado de volatilidade cambial, deverá limitar os ganhos de volatilidade até 2026. Associa a subida do 2.º trimestre às horas de negociação nos EUA e a uma precificação mais firme de subidas de taxas pela Fed, e espera que esse movimento seja desfeito caso as expectativas de aumentos de taxas sejam retiradas dos preços. Com o USD a recuperar alguma correlação negativa com as ações norte-americanas e com a procura de cobertura de exposições aos EUA a abrandar, a TD Securities prevê uma queda de 2% do dólar na segunda metade de 2026, mantendo uma tendência do spot globalmente limitada a um intervalo.
—Estratégias de Trading num Contexto de Força Moderada do Dólar e Mercado em Intervalo
Esperamos que o dólar norte-americano registe uma força moderada e de curto prazo nas próximas semanas, antes de iniciar a descida projetada de 2% na segunda metade de 2026. Com o Índice do Dólar (DXY) atualmente a negociar num intervalo estreito em torno de 104,50, os traders de derivados deverão evitar apostar num grande “breakout”. Em vez disso, recomendamos estratégias de opções para mercados laterais, como iron condors, para capitalizar esta fase de consolidação.
Embora as tensões geopolíticas e a oscilação do Brent em torno de 82 dólares por barril mantenham os mercados em alerta, é provável que a volatilidade implícita no FX permaneça limitada. Como se espera que a Reserva Federal mantenha as taxas de juro inalteradas até ao 3.º trimestre, as grandes oscilações cambiais deverão ser contidas. Este enquadramento favorece a venda de volatilidade ou a utilização de straddles de curto prazo para capturar a erosão do prémio (premium decay).
Oportunidades Táticas Long Dollar e Evolução da Correlação Ações-FX
Vemos as melhores oportunidades para expressar uma valorização breve do dólar dos EUA através de posições longas em contratos a prazo (forwards) de USD/CNH ou de opções de compra (calls). Continua a existir margem significativa para reconstruir posições long USD face ao dólar australiano (AUD) e ao real brasileiro (BRL), à medida que se aproximam incertezas eleitorais. Esta abordagem tática permite aos traders explorar correções menores nestes pares específicos sem assumir um compromisso excessivo com uma recuperação prolongada do dólar.
Dados recentes mostram que a correlação negativa entre o USD e as ações dos EUA regressou à sua média histórica, em torno de -0,4. Por esse motivo, os investidores globais reduziram as suas coberturas de ações, e é improvável que os custos elevados de hedging diminuam, uma vez que a inflação nos EUA permanece resistente perto de 3%. Os traders de derivados deverão estruturar as suas carteiras tendo em conta esta relação renovada entre ações e FX, em vez de esperar um aumento súbito da procura por cobertura cambial.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
