A inflação subjacente dos preços no produtor (output) no Reino Unido, em termos homólogos e sem ajustamento sazonal, subiu para 2,6% em junho, face a 2,3% na leitura anterior. Os dados apontam para um ritmo mais firme das pressões de custos à saída da fábrica no final do segundo trimestre.
O movimento representa uma aceleração de 0,3 pontos percentuais face ao valor anterior. Dá seguimento à tendência anterior do core output PPI (YoY) N.S.A. e oferece uma fotografia atualizada do impulso subjacente dos preços na indústria transformadora britânica.
Implicações para a política monetária e para o mercado de rendimento fixo
O salto súbito do core output PPI do Reino Unido para 2,6% em junho mostra que a inflação à saída da fábrica é mais persistente do que antecipávamos. Em resposta, esperamos que o Banco de Inglaterra adie quaisquer cortes de taxas de juro planeados, tornando as posições curtas em futuros SONIA (Sterling Overnight Index Average) altamente atrativas. À medida que a formação de preços de mercado se ajusta a um cenário de taxas “mais altas por mais tempo”, estes contratos de taxas de juro de curto prazo deverão enfrentar pressão descendente nos preços.
Recomendamos também concentrar a atenção em posições curtas em futuros de Gilts do Reino Unido nas próximas semanas. Historicamente, uma aceleração de 0,3% nos preços no produtor subjacentes tem conduzido a uma venda rápida de dívida pública de prazo médio, fazendo subir as yields. Com a yield do Gilt a 10 anos atualmente em torno de 4,15%, antecipamos que poderá facilmente testar a resistência nos 4,35% à medida que as pressões inflacionistas se transmitam a preços do consumidor mais abrangentes.
Oportunidades em derivados cambiais e de ações
Nos mercados de derivados cambiais, devemos procurar comprar opções call de GBP/USD de curto prazo para capitalizar um fortalecimento da libra. Expectativas de yields mais elevadas tendem a atrair entradas de capital, o que historicamente empurrou a libra esterlina para cima em mais de 1,5% em surpresas inflacionistas semelhantes. Posicionar-se para um movimento em direção à resistência de 1,3000 no “cable”, através de opções com cobertura delta (delta-hedged), oferece uma forma de risco limitado de capturar este momentum.
Para traders de ações, aconselhamos a compra de opções put de proteção sobre o FTSE 100. Um core PPI elevado sugere custos de inputs em alta para os fabricantes britânicos, o que historicamente comprime margens de lucro e penaliza ações do setor industrial em 2% a 3% no espaço de um mês após divulgações deste tipo. A utilização de puts perto do dinheiro (near-the-money) funcionará como cobertura contra a correção provável em setores com maior exposição à indústria transformadora e ao retalho nas próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
