O Banco Popular da China (PBoC) fixou na quarta-feira a paridade central USD/CNY em 6,7933, ligeiramente mais fraca do que os 6,7917 de terça-feira e acima da estimativa da Reuters de 6,7737. Os objetivos declarados do PBoC são a estabilidade de preços, incluindo a estabilidade da taxa de câmbio, a par do apoio ao crescimento económico e às reformas dos mercados financeiros.
O banco central é detido pelo Estado sob a República Popular da China, com o Secretário do Comité do Partido Comunista Chinês — nomeado pelo Presidente do Conselho de Estado — a exercer influência determinante sobre a gestão; Pan Gongsheng acumula esse cargo com o de governador. Os instrumentos de política incluem a taxa de Reverse Repo a sete dias, a Facilidade Permanente de Crédito de Médio Prazo (Medium-term Lending Facility) e a intervenção no mercado cambial, bem como o rácio de reservas obrigatórias (Reserve Requirement Ratio). Entretanto, a Loan Prime Rate funciona como referência do custo de financiamento, influenciando empréstimos, hipotecas e taxas de poupança e, por extensão, o renminbi. A China tem 19 bancos privados, incluindo os credores digitais WeBank e MYbank, apoiados pela Tencent e pela Ant Group, na sequência da decisão de 2014 que permitiu a entrada de instituições domésticas de capital privado no sistema liderado pelo Estado.
Fixing do yuan dá sinal de moeda mais fraca
Com o Banco Popular da China a fixar na quarta-feira a taxa de referência USD/CNY em 6,7933, vemos um sinal claro de que os decisores estão a permitir uma ligeira desvalorização do yuan. Este fixing é superior aos 6,7917 do dia anterior e significativamente acima da estimativa da Reuters de 6,7737. Esperamos que este desvio desencadeie, nas próximas semanas, um impulso de curto prazo em alta para o USD/CNY no mercado de derivados.
Implicações para a negociação e recomendações táticas
Esta alteração de orientação surge numa altura em que os dados económicos da China continuam a mostrar sinais mistos de recuperação, com as leituras recentes do índice de gestores de compras (PMI) da indústria transformadora a oscilarem em torno do limiar de contração de 49,0. Historicamente, quando o banco central permite que o yuan fixe mais fraco do que o esperado pelo mercado, o objetivo é apoiar exportadores sob pressão. Recomendamos que os traders acompanhem de perto estas tensões económicas ao planear os próximos movimentos.
Nas próximas semanas, recomendamos que os traders de derivados construam posições longas em opções call sobre USD/CNY para captar este potencial de valorização. Tendo em conta que a volatilidade implícita do yuan offshore (CNH) permanece relativamente baixa, os prémios das opções são atualmente muito atrativos para compradores. Sugerimos também a utilização de stop-loss apertados, uma vez que vendas súditas de dólares por parte de bancos estatais podem inverter rapidamente estes ganhos de curto prazo.
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