O ouro (XAU/USD) subiu para cerca de 4.080 dólares no início da negociação asiática de quarta-feira, depois de ter recuado para o nível psicológico dos 4.000 dólares na sessão anterior. A procura por ativos de refúgio reforçou-se à medida que novas tensões militares entre os EUA e o Irão aumentaram a volatilidade nos mercados de matérias-primas, levando a uma rotação para o metal precioso, enquanto o enquadramento macro mais amplo foi descrito como, em grande medida, inalterado.
Os operadores estão a avaliar a possibilidade de uma nova escalada na guerra EUA-Irão. O Comando Central dos EUA (CENTCOM) realizou a 11.ª noite consecutiva de ataques ao Irão depois de o Presidente Donald Trump ter dito que o cessar-fogo tinha “terminado”, enquanto as forças de Teerão atingiram ativos militares dos EUA em todo o Médio Oriente e os seus aliados Houthis declararam um embargo marítimo contra a Arábia Saudita. Os mercados acompanham eventuais efeitos indiretos do aumento dos custos de energia na inflação e na orientação da política da Reserva Federal; os mercados de swaps atribuem baixa probabilidade a uma subida de juros na reunião de julho, após dados de inflação nos EUA mais suaves, mas os operadores já incorporaram totalmente pelo menos uma subida até ao final do ano.
Estratégias de Volatilidade para o Ouro em Contexto de Tensões Geopolíticas
Com o ouro a recuperar para 4.080 dólares num contexto de intensificação dos confrontos militares entre EUA e Irão, recomendamos que os traders de derivados se concentrem em estratégias baseadas em volatilidade nas próximas semanas. Dada a oscilação rápida a partir do nível dos 4.000 dólares, a compra de straddles ou strangles longos em opções sobre XAU/USD permite-nos tirar partido de fortes flutuações de preços independentemente da direção. Dados históricos mostram que, durante anteriores escaladas no Médio Oriente, como no início de 2020, o Índice de Volatilidade do Ouro (GVZ) disparou mais de 50%, um padrão que esperamos voltar a observar.
Posicionamento no Mercado de Energia e Cobertura contra Subidas de Taxas
Devemos também posicionar-nos nos mercados de energia devido ao embargo marítimo Houthi contra a Arábia Saudita. Os futuros do Brent são altamente sensíveis a estes estrangulamentos geopolíticos, registando historicamente subidas de 10% a 15% durante disrupções súbitas no transporte marítimo no Golfo Pérsico. Sugerimos manter opções de compra (calls) longas sobre crude para cobrir o risco de um pico nos custos de energia.
À medida que se aproxima a reunião de julho da Reserva Federal, os mercados de swaps mostram baixa probabilidade de uma subida imediata das taxas, mas devemos preparar-nos para uma mudança de política até ao final do ano. Se a subida dos preços do petróleo desencadear uma nova vaga de inflação, a Fed será forçada a apertar a política monetária muito mais rapidamente do que o mercado atualmente antecipa. Aconselhamos negociar futuros de taxas de juro de curto prazo ou comprar opções de venda (puts) sobre obrigações do Tesouro para proteger as carteiras contra esta viragem hawkish iminente.
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