O WTI negociou perto de 84,40 dólares na terça-feira, a subir 2,6% no dia, numa altura em que os mercados incorporavam o risco contínuo de disrupções na oferta associado ao conflito EUA-Irão. Os ataques dos EUA ao Irão prolongaram-se por um 10.º dia consecutivo, a par de alegadas ações retaliatórias por parte do IRGC do Irão e de novas preocupações com as rotas de navegação. O Ansar Allah, apoiado pelo Irão no Iémen, declarou também um embargo marítimo à Arábia Saudita no Mar Vermelho, mantendo o foco em potenciais constrangimentos no Estreito de Ormuz e no estreito de Bab el-Mandeb, enquanto os traders aguardavam o relatório semanal de stocks de crude da API, previsto para mais tarde na sessão.
Os comentários dos bancos centraram-se no impacto de preços mais elevados da energia na inflação e nos custos de transporte caso se torne necessário o reencaminhamento via Canal do Suez ou Cabo da Boa Esperança. Entre os preços referidos, contou-se o Brent a 88,45 dólares por barril numa fonte e um fecho separado de 89,22 dólares/barril, enquanto a gasolina nos EUA foi reportada acima de 4 dólares por galão. O OCBC afirmou que o Brent atingiu pela última vez 126 dólares/barril no final de abril, descrito como cerca de 40% acima dos níveis atuais, e alertou que uma escalada maior poderia empurrar o petróleo de novo para acima de 100 dólares/barril.
Estratégias de Trading Num Contexto de Volatilidade Elevada e Risco Geopolítico
Com o crude WTI a oscilar em torno de 84,40 dólares e o Brent a aproximar-se dos 89 dólares, consideramos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade mais elevada nas próximas semanas. Tendo em conta que quase 20% do consumo diário mundial de líquidos petrolíferos passa pelo Estreito de Ormuz, qualquer bloqueio prolongado poderá fazer disparar os preços rapidamente. Recomendamos a compra de opções call de curto prazo sobre WTI para tirar partido de picos súbitos, limitando simultaneamente o risco em baixa.
O relatório de inventários da API, previsto para hoje, e a divulgação da EIA amanhã oferecem oportunidades imediatas de trading, uma vez que, historicamente, estes dois relatórios coincidem entre si dentro de 1% em cerca de 75% das vezes. Devemos acompanhar de perto quaisquer quedas inesperadas (drawdowns) nos inventários de crude nos EUA, o que acrescentaria pressão fundamental em alta ao atual prémio geopolítico. Estratégias com opções do tipo straddle ou strangle podem ser particularmente eficazes para explorar os movimentos bruscos de preços esperados com estas divulgações de inventários.
Disrupções no Transporte Marítimo e Implicações para o Mercado Energético
Se as rotas marítimas continuarem a desviar-se do Mar Vermelho para o Cabo da Boa Esperança, os tempos de trânsito aumentarão entre 10 e 14 dias, pressionando em alta as tarifas globais de frete. Historicamente, disrupções semelhantes durante crises anteriores levaram os índices de frete marítimo a disparar mais de 100% em poucas semanas. Sugerimos que os traders considerem posições longas em futuros de gasolina, uma vez que as margens dos produtos refinados tendem a alargar primeiro durante estrangulamentos no transporte marítimo.
Importa também lembrar que o Brent atingiu 126 dólares por barril em abril deste ano, evidenciando a rapidez com que choques geopolíticos podem reprecificar os mercados de energia. Se o bloqueio marítimo a navios ligados à Arábia Saudita se intensificar, um regresso à fasquia dos 100 dólares é altamente provável. Para se protegerem contra esse cenário, aconselhamos a construção de bull call spreads sobre WTI com vencimento em setembro.
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