O EUR/USD recuou na terça-feira, à medida que o Dólar norte-americano se fortalecia num contexto de continuidade dos ataques entre os EUA e o Irão, deixando o par perto de mínimos de uma semana em torno de 1,1405. Os dados da Zona Euro não conseguiram contrariar o movimento, mesmo com o Sentimento Económico ZEW de julho a subir para 23,4, face a 9,5, superando a previsão de 11,2; o indicador da Alemanha aumentou para 26,3, face a 10,5, acima do consenso de 18.
As forças armadas dos EUA realizaram a décima noite consecutiva de ataques contra o Irão, enquanto Teerão visou ativos militares norte-americanos por toda a região, mantendo a procura por refúgios seguros e a apoiar o “greenback”. O índice do Dólar (DXY) situava-se perto de 101,15, prolongando ganhos pelo quarto dia. Mediadores propuseram um cessar-fogo de 10 dias associado à reativação do acordo interino EUA–Irão do mês passado, mas a perturbação das remessas através do Estreito de Ormuz elevou os preços do petróleo e reavivou as preocupações com a inflação. Neste contexto, os investidores esperam que o BCE e a Fed mantenham a política restritiva durante mais tempo e deixem as taxas inalteradas nas próximas reuniões, embora continuem a ver como possíveis novas subidas caso as pressões nos preços se intensifiquem.
Mercados de Energia e Estratégias de Volatilidade
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade mais elevada, assegurando opções de compra (calls) de prazo mais longo sobre o Brent, à medida que as tensões geopolíticas se agravam. Com cerca de 21 milhões de barris de petróleo por dia a passarem pelo Estreito de Ormuz, quaisquer perturbações militares prolongadas poderão facilmente desencadear um choque severo de oferta. Recomendamos que este risco inflacionista seja coberto desde já, uma vez que picos nos preços da energia deverão obrigar os bancos centrais a manter as taxas de juro restritivas por mais tempo.
Posicionamento nos Mercados Cambial e de Taxas de Juro
Nos mercados cambiais, vemos o EUR/USD preso numa consolidação apertada entre 1,1380 e 1,1480 antes das decisões dos bancos centrais de quinta-feira. Tendo em conta que o Índice de Força Relativa (RSI) do par está atualmente a estabilizar ligeiramente abaixo do nível neutro de 50, os traders de opções de curto prazo deverão considerar estratégias de intervalo, como iron condors. Esperamos que o par cambial permaneça limitado abaixo da sua média móvel de 50 dias, em 1,1516, a menos que ocorra um avanço diplomático.
Para os traders de taxas de juro, a reprecificação hawkish nos swaps de índice overnight europeus apresenta um cenário altamente rentável. A atual formação de preços reflete um aperto de 22 pontos base em setembro e um total cumulativo de 43 pontos base até dezembro, apoiado pelo Sentimento Económico da Zona Euro a superar as expectativas, em 23,4. Sugerimos a compra de futuros de taxas de juro de curto prazo para capturar este alargamento do diferencial de rendimentos, sobretudo com a Zona Euro a evidenciar uma resiliência económica surpreendente.
Entretanto, o índice do Dólar norte-americano está a apresentar um forte impulso ascendente, registando o quarto ganho diário consecutivo para negociar perto de 101,15. Os dados históricos mostram que, durante períodos de trocas militares ativas, o dólar beneficia consistentemente de entradas de capital de refúgio à medida que a liquidez global se contrai. Favorecemos a compra de opções de compra (calls) de curto prazo sobre o dólar para capitalizar este momentum defensivo enquanto o cessar-fogo proposto de 10 dias permanecer por assinar.
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