A Société Générale afirma que a inflação canadiana mais branda em junho travou a recuperação do CAD desde 1,4250 em direção a 1,40 por USD, deixando a reversão à média vulnerável, depois de o par não ter conseguido recuperar a média móvel de 50 dias, perto de 1,3991. O IPC “headline” abrandou para 2,8% em termos homólogos e a inflação subjacente recuou para 1,8%, o nível mais baixo desde dezembro de 2020; isto está alinhado com a visão do Banco do Canadá de que a inflação deverá manter-se elevada em junho antes de arrefecer gradualmente de volta para perto de 2% no início de 2027. A taxa diretora é descrita como apropriada, enquanto os mercados monetários apontam para 18 pb de aperto ao longo de seis meses, em linha com o RBA mas abaixo do BCE (+45 pb), da Fed (+42 pb) e do BoE (+41 pb).
As medidas comerciais aumentam a pressão depois de os EUA introduzirem novas tarifas de 50% sobre 20 mil milhões de dólares de bens canadianos. Os diferenciais de taxas também se moveram, com o spread UST/GCAN a 2 anos a alargar 6 pb para 136 pb, após anteriormente ter estreitado a partir de 142 pb. No gráfico, uma quebra de 1,3970 apontaria para os mínimos de maio em 1,3870/1,3850, enquanto 1,4150/1,4175 é assinalado como resistência intermédia.
Riscos de Volatilidade no Dólar Canadiano
Aconselhamos os traders de derivados a prepararem-se para uma volatilidade acrescida no dólar canadiano (CAD) nas próximas semanas, à medida que uma inflação fraca e novas barreiras comerciais perturbam os padrões habituais do mercado. O abrandamento da inflação “headline” no Canadá para 2,8% e a descida do IPC subjacente para 1,8% reduziram qualquer pressão sobre o Banco do Canadá para apertar a política, sobretudo com os mercados monetários a incorporarem apenas 18 pontos base de subidas. Consequentemente, a recuperação do CAD face ao dólar norte-americano (USD) perdeu força, não conseguindo voltar a superar a sua média móvel de 50 dias em 1,3991.
Estratégias de Trading e Implicações para a Política Monetária
Com o spread entre as yields das Treasuries norte-americanas a 2 anos e as obrigações do Governo canadiano a alargar para 136 pontos base, vemos uma força fundamental robusta a sustentar o USD face ao CAD. Os traders deverão procurar comprar opções de compra (call) sobre USD/CAD ou estratégias bull call spread em recuos, em particular se o par se mantiver acima do nível crucial de suporte em 1,3970. Se a taxa de câmbio não conseguir ultrapassar a resistência imediata entre 1,4150 e 1,4175, opções de venda (put) de curto prazo com alvo na zona de 1,3850 podem oferecer uma jogada tática rápida.
As novas tarifas adicionais de 50% impostas pelos EUA sobre 20 mil milhões de dólares de bens canadianos constituem um obstáculo significativo, sobretudo porque, historicamente, os EUA compram cerca de 77% do total das exportações do Canadá. Esta pressão comercial é altamente relevante para a economia canadiana, que depende do envio anual de mais de 500 mil milhões de dólares em mercadorias através da fronteira sul. Neste contexto, recomendamos a utilização de opções de venda (puts) sobre o CAD para cobertura contra quedas súbitas da moeda à medida que estas tensões comerciais se desenrolam.
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