O índice ZEW de sentimento económico da Alemanha subiu para 26,3 em julho, acima da previsão de 18,0 e face a 10,5 em junho. O indicador ZEW da situação atual também melhorou, avançando para -77,6 a partir de -81,0, embora continue profundamente negativo. O euro registou pouca continuidade após a divulgação.
Na zona euro, a medida ZEW de sentimento económico subiu para 23,4, superando as estimativas de 11,2 e acima dos anteriores 9,5. A Alemanha continua a ser a maior economia do bloco, e o seu desempenho influencia a perceção sobre a moeda única e referências como os Bunds, que sustentam os mercados de dívida soberana europeia. O Bundesbank supervisiona a implementação monetária doméstica e os sistemas de pagamentos, enquanto as yields dos Bunds alemães se movem de forma inversa aos preços das obrigações, à medida que os cupões fixos são reavaliados no mercado secundário.
Implicações de Trading de um Forte Aumento do Sentimento Económico
Acreditamos que o aumento súbito do ZEW de Sentimento Económico alemão para 26,3 representa um excelente ponto de entrada para traders de derivados que pretendam capitalizar uma recuperação europeia. Embora o euro tenha mostrado pouca reação imediata à notícia, as tendências históricas sugerem que uma surpresa desta magnitude face à estimativa de 18,0 acaba por se traduzir em força cambial. Devemos preparar-nos para um movimento ascendente, com algum desfasamento, do euro nas próximas semanas, à medida que o mercado em geral assimila esta viragem.
Para negociar este cenário, recomendamos a compra de opções call sobre EUR/USD com maturidade de um a três meses. Com a inflação da zona euro a rondar 2,2% nos últimos meses, uma economia mais forte reduz a probabilidade de cortes agressivos de taxas por parte do Banco Central Europeu. Este enquadramento macroeconómico deverá suportar uma subida gradual do par em direção ao nível de 1,11.
Oportunidades Estratégicas em Derivados
Em paralelo, devemos visar derivados de rendimento fixo através de posições curtas em futuros de Bund alemão. A yield do Bund a 10 anos, atualmente perto de 2,4%, tende a subir quando o sentimento económico melhora e a procura de ativos-refúgio diminui. A compra de opções put sobre Bunds permite-nos beneficiar desta subida esperada das yields, limitando simultaneamente o risco em baixa.
Podemos também considerar derivados de ações, em particular opções call sobre o índice DAX, que historicamente avançou, em média, 4% no trimestre seguinte a um ressalto significativo do sentimento ZEW. O setor industrial alemão tem lidado com crescimento estagnado, mas este salto do sentimento para 26,3 aponta para uma retoma da indústria transformadora. Apostar numa compressão da volatilidade através de spreads de opções pode gerar resultados muito rentáveis à medida que o mercado estabiliza.
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