O franco suíço reduziu as perdas face ao dólar norte-americano na terça-feira, depois de o USD/CHF não ter conseguido manter-se acima de 0,8100. Um recuo parcial do dólar seguiu-se à especulação em torno de uma proposta de cessar-fogo envolvendo o Irão, embora o movimento tenha sido limitado, já que os receios de um conflito mais amplo continuaram a sustentar a procura por ativos de refúgio. Os EUA atingiram alvos no Irão pelo décimo dia consecutivo, enquanto Teerão retaliou contra ativos norte-americanos em países do Golfo. Notícias de ataques a embarcações que procuravam transitar o Estreito de Ormuz, juntamente com os Houthis apoiados por Teerão a declararem um bloqueio ao transporte marítimo saudita no Mar Vermelho, mantiveram os preços do petróleo perto de máximos de seis semanas.
Os esforços diplomáticos prosseguiram, com o Qatar e o Paquistão a trabalharem para um novo cessar-fogo, e as autoridades iranianas a afirmarem na segunda-feira que tinham recebido uma proposta para uma nova pausa de 10 dias. Na Suíça, a Administração Federal das Alfândegas Suíça informou que o excedente comercial de junho abrandou para 5.224 milhões de CHF, face a 5.989 milhões de CHF em maio (revisto em alta). Nos EUA, a atenção vira-se para o PMI preliminar da S&P Global, na sexta-feira, e o dólar manteve um viés moderadamente altista com base na expectativa de que preços de energia mais elevados possam pressionar a Reserva Federal a subir taxas em setembro.
Estratégias para o USD/CHF e volatilidade implícita
Recomendamos que os traders de derivados comprem opções call de curto prazo sobre o USD/CHF perto do nível de 0,8100, uma vez que esta zona continua a ser um importante suporte psicológico. Embora o par tenha tido dificuldade em romper em alta, os recuos pouco profundos sugerem uma forte procura subjacente pelo dólar. Historicamente, quando o USD/CHF desce para estes mínimos de vários anos, a volatilidade implícita aumenta, tornando estratégias long straddle altamente rentáveis se ocorrer um breakout súbito.
Riscos para o preço do petróleo, inflação energética e perspetivas de subida de taxas
Com o Brent a testar máximos de seis semanas perto de 85 dólares por barril devido aos bloqueios ao transporte marítimo no Mar Vermelho, aconselhamos a negociação de bull call spreads em futuros de petróleo. A ameaça constante de uma escalada EUA-Irão pode facilmente empurrar os preços da energia de volta para a resistência nos 95 dólares, observada pela última vez no final de 2023. Esta estratégia permite-nos captar o potencial de subida decorrente da inflação energética, limitando o risco caso seja subitamente acordado um cessar-fogo de 10 dias.
Devemos também acompanhar os próximos dados do PMI dos EUA na sexta-feira, que irão influenciar fortemente as expectativas para as taxas de juro em setembro. Atualmente, os swaps de taxas de juro refletem uma probabilidade crescente de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal para combater a inflação impulsionada pelos custos da energia. Como o excedente comercial suíço estreitou para 5.224 milhões de CHF, o franco suíço não dispõe de um suporte fundamental suficientemente forte para sustentar os seus ganhos face a um dólar norte-americano de orientação mais agressiva (hawkish).
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