A taxa de desemprego no Reino Unido segundo a metodologia ILO, para os três meses até maio, fixou-se em 4,9%, abaixo da expectativa de mercado de 5%. O dado sugere um mercado de trabalho ligeiramente mais apertado do que o previsto no período.
Perspetivas para as Taxas de Juro e os Mercados Cambiais
A mais recente taxa de desemprego no Reino Unido, ao descer para 4,9% em maio e superar as expectativas de 5,0%, sinaliza um mercado de trabalho altamente resiliente. Consideramos que estes dados robustos reduzem a urgência de o Banco de Inglaterra cortar as taxas de juro na próxima reunião de agosto. Os operadores de derivados deverão ajustar de imediato para uma viragem mais “hawkish”, uma vez que um mercado de trabalho apertado pode manter a inflação dos serviços domésticos persistente.
Nos mercados cambiais, esperamos que esta resiliência do emprego sustente a libra esterlina face aos principais pares nas próximas semanas. Os traders devem considerar a compra de opções call de curto prazo sobre GBP/USD ou assumir posição longa em futuros sobre a libra para capitalizar este momentum ascendente. Historicamente, surpresas laborais positivas semelhantes fizeram a libra subir entre 0,5% e 1,2% nas sessões imediatamente após a divulgação.
Implicações para Derivados de Rendimento Fixo e de Ações
No segmento de derivados de rendimento fixo, recomendamos vender (short) contratos de futuros sobre Gilts do Reino Unido, uma vez que é provável que as yields avancem. Com as yields das Gilts a 10 anos recentemente em torno de 4,2%, um mercado de trabalho mais apertado tenderá a pressionar em alta as expectativas para a taxa terminal. Assumir posição longa em puts sensíveis às yields ou vender (short) futuros de taxas de juro de curto prazo (SONIA) constitui uma cobertura sólida contra um adiamento do alívio monetário.
Entretanto, aconselhamos prudência em derivados de ações, como opções sobre o índice FTSE 100. Taxas de juro mais elevadas tendem a penalizar as mid caps britânicas mais expostas ao mercado doméstico, pelo que a compra de puts de proteção sobre o FTSE 250 pode ser uma medida defensiva sensata. Ainda assim, as multinacionais do FTSE 100 poderão amortecer parte dessas perdas, dada a sua exposição a receitas globais.
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