O EUR/USD recuou para perto de 1,1410 no início da sessão asiática de terça-feira, com o euro a escorregar em direção a 1,1400, à medida que a renovação das hostilidades entre os EUA e o Irão sustentou a procura pelo dólar norte-americano. O *The Guardian* referiu que os EUA realizaram uma 10.ª vaga de ataques ao Irão, enquanto as forças armadas dos EUA reportaram bombardeamentos contra centros de comando militar, defesa aérea e locais de vigilância costeira, capacidades marítimas, locais de lançamento de mísseis e drones, e redes de comunicações. O Irão, por sua vez, atacou o Barém e o Kuwait e atingiu petroleiros no Estreito de Ormuz, ao mesmo tempo que os rebeldes houthis do Iémen, apoiados pelo Irão, declararam um embargo marítimo à Arábia Saudita; mais tarde são divulgados os inquéritos ZEW da Alemanha e da Zona Euro, a par do relatório ADP de emprego nos EUA.
A moderação dos dados de inflação nos EUA tem sido apontada como um fator que pode limitar as expectativas de novo aperto monetário, potencialmente travando os ganhos do dólar. Os futuros sobre a taxa dos Fed funds continuam a apontar para ausência de alterações na reunião de 29 de julho da Reserva Federal, com uma probabilidade implícita de 84,5% de manutenção, face a 61,5% há um mês, de acordo com a ferramenta CME FedWatch.
Volatilidade do mercado e estratégias de negociação
Com o EUR/USD a cair em direção a 1,1400 devido à escalada dos conflitos no Médio Oriente, devemos preparar-nos para um aumento da volatilidade nas próximas semanas. Choques geopolíticos, historicamente, desencadeiam fluxos abruptos para ativos de refúgio, nomeadamente para o dólar norte-americano, o que sugere pressão adicional em baixa sobre o euro. Recomendamos que os traders de derivados privilegiem um posicionamento defensivo e considerem a compra de opções *put* de curto prazo sobre o EUR/USD para beneficiar deste movimento descendente.
O súbito aumento da ação militar deverá elevar a volatilidade cambial muito acima das médias recentes, que têm sido contidas. Historicamente, em escaladas geopolíticas semelhantes, a volatilidade implícita a um mês do EUR/USD subiu de menos de 6% para mais de 8,5% em poucos dias. Sugerimos a compra de *straddles* ou *strangles* sobre o EUR/USD para tirar partido destes movimentos acentuados e imprevisíveis, sem necessidade de antecipar uma direção específica do mercado.
Próximos dados e principais eventos de risco
Devemos também acompanhar de perto a próxima reunião da Reserva Federal, a 29 de julho, que está agora a apenas oito dias. Neste momento, os futuros de taxas de juro indicam uma probabilidade de 84,5% de a Fed manter as taxas inalteradas, um salto relevante face aos 61,5% observados no mês passado. Esta forte expectativa de pausa significa que qualquer surpresa com um tom mais agressivo (*hawkish*) por parte da Fed poderá desencadear uma forte valorização do dólar norte-americano, tornando particularmente atrativas opções de compra (*calls*) de USD fora do dinheiro (*out-of-the-money*) a preços ainda baixos.
O índice ZEW de sentimento na Alemanha, divulgado hoje, e o próximo relatório ADP de emprego nos EUA fornecerão gatilhos imediatos para as nossas operações. Conflitos geopolíticos anteriores levaram o sentimento económico do ZEW a cair, em média, entre 10 e 15 pontos, o que penalizaria fortemente o euro caso se repita hoje. Para gerir este risco de curto prazo, aconselhamos a colocação de ordens *stop-loss* apertadas em todas as posições à vista e em futuros antes destas divulgações.
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