A estimativa preliminar da Malásia para o PIB do 2.º trimestre subiu 5,8% em termos homólogos, acima do consenso da Bloomberg de 5,2%, após 5,4% no 1.º trimestre. O crescimento do 1.º semestre fixou-se em 5,6%, superando o intervalo de previsão do Governo para o total do ano (4–5%), com a procura interna e as exportações relacionadas com IA a sustentarem o dinamismo. Os riscos mantêm-se inclinados, devido a disrupções nas cadeias de abastecimento e a preços de matérias-primas mais elevados ligados ao conflito no Médio Oriente, o que poderá penalizar a atividade e a dinâmica da inflação.
Espera-se que o Bank Negara Malaysia mantenha a taxa diretora inalterada em 2,75% durante o resto do ano, suportado por uma inflação contida e condições de crescimento estáveis. No mercado cambial, o USD/MYR subiu 0,6% para 4,10 na passada sexta-feira e avançou ao longo da semana em linha com os preços do crude. O par tem-se mantido num intervalo de 4,05–4,10 desde o final de junho, com suporte atribuído à solidez das exportações e à continuidade das entradas de capitais de carteira.
—Oportunidades Cambiais em Intervalo e Estratégias em Swaps de Taxa de Juro
Dado que o USD/MYR está preso num intervalo estreito entre 4,05 e 4,10, recomendamos que os traders de derivados se foquem em estratégias cambiais de negociação em intervalo. A venda de opções USD/MYR de curto prazo, como iron condors, pode capturar o “time decay” dos prémios enquanto a volatilidade se mantiver comprimida. Dados recentes de comércio externo mostram que as exportações da Malásia cresceram mais de 5% no segundo trimestre, validando este cenário de estabilidade cambial.
Com o Bank Negara Malaysia muito provavelmente a manter a taxa diretora estável em 2,75% até ao final do ano, vemos poucos motivos para apostar em alterações agressivas das taxas. Sugerimos assumir posições receiver no mercado de swaps de taxa de juro em ringgit, para beneficiar de yields estáveis e contidas. Historicamente, quando o banco central mantém um viés neutro num contexto de inflação doméstica estável, as taxas de swap de curto prazo tendem a consolidar.
—Coberturas Ligadas a Matérias-Primas e Estratégias de Derivados Impulsionadas pela Tecnologia
Como o ringgit está a acompanhar de perto os preços do crude, aconselhamos a utilização de opções ligadas a matérias-primas para cobrir riscos de carteira. O Brent está atualmente a negociar em torno de 82 dólares por barril, funcionando como âncora crítica para o ringgit. Consideramos que a compra de opções put USD/MYR fora-do-dinheiro (out-of-the-money) oferece uma cobertura barata contra subidas repentinas dos preços da energia.
Por fim, as fortes exportações de eletrónica ligadas à IA da Malásia tornam os derivados associados ao setor tecnológico particularmente atrativos. Recomendamos o uso de opções call com viés altista sobre os futuros do FTSE Bursa Malaysia KLCI, para captar este impulso industrial. O setor manufatureiro doméstico mantém-se resiliente, com os dados recentes de produção industrial a mostrarem um crescimento estável superior a 4,5% em termos homólogos.
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