O Índice de Preços no Consumidor (IPC) do Canadá abrandou para 2,8% em termos homólogos em junho, à medida que os preços da energia devolveram parte da subida anterior. As pressões de preços mais abrangentes também aliviaram: o IPC excluindo alimentos e energia manteve-se abaixo do objetivo e as medidas preferidas de inflação subjacente do Banco do Canadá, o CPI-trim e o CPI-median, desceram ambas para valores inferiores a 2%. As métricas de amplitude da inflação permaneceram contidas, sugerindo que anteriores aumentos dos custos dos fatores de produção não se disseminaram de forma generalizada pelo cabaz do IPC.
Os dados estão em linha com a avaliação do Banco do Canadá de que a inflação subjacente está próxima do objetivo, mesmo com o IPC global a continuar sensível a desenvolvimentos internacionais. Com esta leitura, o RBC espera que o BdC mantenha a taxa overnight inalterada até ao final de 2026. Este conteúdo foi produzido com recurso a uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisto por um editor.
Perspetiva para as taxas de juro e tendências da inflação
Consideramos que o abrandamento da inflação no Canadá para 2,8% em junho sinaliza um período de acalmia para o Banco do Canadá. Com medidas subjacentes como o CPI-trim e o CPI-median a descerem abaixo do objetivo de 2%, é muito provável que o banco central mantenha as taxas estáveis durante o resto de 2026. Os traders de derivados deverão reagir procurando menor volatilidade, nomeadamente vendendo opções USD/CAD de curto prazo para encaixar prémio.
Esta pausa esperada significa que os futuros do Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) enfrentam gatilhos limitados tanto em alta como em baixa. Dados recentes mostram que a volatilidade implícita das opções CAD a três meses já deslizou para mínimos de vários meses, em torno de 5,5%. Recomendamos negociar spreads de calendário nestes contratos de taxas de juro para capitalizar a perspetiva de mercado relativamente plana.
Posicionamento estratégico num contexto de spreads de rendibilidade estáveis
Além disso, o spread de rendibilidade atual entre as obrigações do Tesouro dos EUA e do Canadá a 2 anos mantém-se estável em cerca de 65 pontos-base. Como a trajetória da Reserva Federal permanece menos certa do que a do Banco do Canadá, aconselhamos o uso de opções de venda (puts) sobre o CAD para cobertura contra qualquer fortalecimento súbito do dólar norte-americano. Esta abordagem permite gerir o risco de forma eficaz enquanto o mercado canadiano permanece neste padrão de espera tranquilo.
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