O Dólar Canadiano mantém-se perto de máximos de um mês face ao Dólar norte-americano, com o USD/CAD a consolidar em torno de 1,4000, depois de uma queda de cerca de 1,25% nas últimas duas semanas. As atenções viram-se agora para a divulgação do IPC no Canadá, com a inflação de junho prevista abrandar para 2,9% em termos homólogos, face a 3,2% em maio, enquanto a leitura mensal é vista a contrair 0,2%, após uma subida de 1% anteriormente. Um IPC mais brando reduziria a pressão sobre o Banco do Canadá para endurecer a política monetária, embora estes números antecedam uma valorização de 20% dos preços do petróleo em julho, o que poderá moderar a reação do mercado.
A subida do petróleo tem apoiado o “loonie”, uma vez que o crude é a principal exportação do Canadá e os preços avançaram mais de 20% desde que os EUA e o Irão retomaram as hostilidades e Teerão voltou a bloquear o Estreito de Ormuz. Entretanto, o Dólar norte-americano enfraqueceu após leituras mais suaves dos preços no consumidor e no produtor nos EUA. A probabilidade implícita de uma subida de juros pela Reserva Federal em julho caiu para 12%, de quase 42% uma semana antes, e as odds de uma subida em setembro recuaram para 57%, face a cerca de 75%, segundo a ferramenta CME FedWatch.
Oportunidades em derivados de USD/CAD e do preço do petróleo
Vemos uma oportunidade relevante para operadores de derivados explorarem a atual consolidação do par USD/CAD junto do nível crucial de 1,4000. Tendo em conta que o Dólar Canadiano se apreciou 1,25% nas últimas duas semanas, recomendamos a compra de straddles de curto prazo em USD/CAD para tirar partido da volatilidade associada à divulgação do IPC. Esta estratégia permite beneficiar de movimentos acentuados em qualquer direção, sobretudo numa altura em que a inflação de junho é projetada recuar para 2,9%, face a 3,2%.
O forte salto de 20% nos preços do petróleo, impulsionado pelo bloqueio do Estreito de Ormuz, fornece uma rede de segurança importante para a economia canadiana. Historicamente, um aumento sustentado de 10% nos preços do crude correlaciona-se com uma apreciação de 1,5% do Dólar Canadiano nas semanas seguintes. Para capitalizar isto, sugerimos que os operadores de derivados mantenham posições longas em futuros de petróleo bruto ou comprem opções call fora-do-dinheiro.
Divergência de taxas de juro e estratégias de política monetária
Com a ferramenta CME FedWatch a mostrar uma queda acentuada nas expectativas de subida de juros nos EUA em julho para apenas 12%, vemos um alargamento da divergência entre a Reserva Federal e o Banco do Canadá. Aconselhamos a negociação de futuros de taxas de juro de curto prazo para posicionamento face a uma pausa nas subidas de juros nos EUA. Um abrandamento do IPC no Canadá também significa que podemos olhar para os swaps indexados overnight (OIS), que poderão passar a refletir uma postura mais dovish por parte do Banco do Canadá nas próximas semanas.
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