A prata (XAG/USD) subiu pelo segundo dia consecutivo, a negociar em torno de 56,80 dólares na sessão asiática, aproximando-se dos 57,00 dólares. O movimento ocorre numa altura em que os confrontos entre os EUA e o Irão impulsionaram os preços do petróleo, reavivando preocupações com a inflação — um fator que pode penalizar um ativo sem rendimento como a prata. Washington realizou a nona noite consecutiva de ataques contra alvos iranianos, após o que Teerão afirmou que o cessar-fogo foi, na prática, abandonado, aumentando o risco de disrupções em vias navegáveis estratégicas na região. O conflito alastrou ao Bahrein, Jordânia, Kuwait e Iraque, com relatos de sirenes de ataque aéreo no Bahrein; as Forças Armadas dos EUA indicaram ainda que um terceiro militar morreu no espaço de dois dias. A Kuwait Petroleum Corp. afirmou que um ataque iraniano atingiu, no sábado, uma das suas instalações petrolíferas, tendo também sido visadas pontes, serviços públicos e infraestruturas portuárias.
As atenções estão igualmente centradas nas expectativas para a política monetária dos EUA. Embora seja amplamente esperado que a Fed mantenha as taxas inalteradas na próxima reunião, a ferramenta CME FedWatch aponta para uma probabilidade de 61,4% de uma subida em setembro. A presidente da Fed de Cleveland, Beth Hammack, afirmou que a inflação continua persistente; o seu FXS Speechtracker score situou-se em 7,2/10, face a uma média histórica de 6,6/10. O FXS Fed Sentiment Index subiu 2,06 pontos para 128,64, acima da linha neutra dos 100.
Procura de refúgio e volatilidade de mercado
Estamos a ver a prata aproximar-se do nível dos 57,00 dólares, à medida que a escalada das tensões no Médio Oriente alimenta a procura por ativos de refúgio. No entanto, o conflito também está a pressionar em alta os preços globais da energia, com o Brent a disparar recentemente para lá dos 92 dólares por barril. Os operadores de derivados devem preparar-se para uma volatilidade intensa no curto prazo, à medida que estas forças concorrentes — medo geopolítico e subida do petróleo — colidem.
Embora os riscos geopolíticos tendam a apoiar os metais preciosos, importa acompanhar a crescente probabilidade de uma subida de taxas pela Reserva Federal. A CME FedWatch indica agora 61,4% de probabilidade de aumento em setembro, face a apenas 40% no mês passado, à medida que as pressões inflacionistas se mantêm rígidas. Esta viragem mais “hawkish” torna mais caro manter prata sem rendimento, o que significa que qualquer subida rumo aos 58,00 dólares poderá encontrar resistência rápida.
Estratégias com opções e “pairs trading”
Perante este braço-de-ferro, recomendamos o recurso a estratégias com opções para tirar partido da elevada incerteza do mercado, em vez de apostar numa única direção. A implementação de um straddle longo em XAG/USD permite aos traders beneficiar de grandes oscilações de preço em qualquer sentido, à medida que se aproxima a reunião da Fed em setembro. A volatilidade implícita no segmento dos metais preciosos subiu mais de 15% este mês, tornando a formação de preços dos prémios das opções altamente dinâmica.
Devemos também monitorizar o rácio ouro/prata, que recuou para perto de 48 para 1 com a rápida subida da prata. Se a procura industrial por prata arrefecer num contexto de abrandamento do crescimento global, este rácio poderá alargar rapidamente de novo em direção às médias históricas. Para os operadores de derivados, isto abre oportunidades de “pairs trading”, como vender futuros de prata e, em simultâneo, comprar ouro.
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