O WTI abriu com um gap de alta e negociou em torno de 83,50 dólares por barril nas horas asiáticas de segunda-feira, subindo acima de 83,00 dólares à medida que o confronto entre os EUA e o Irão se intensificou e alimentou preocupações com interrupções nos fluxos de petróleo do Médio Oriente. O crude já sobe quase 20% em julho, depois de um acordo de paz provisório ter colapsado, de os EUA terem reinstaurado um bloqueio aos portos iranianos e de Teerão ter intensificado os ataques à navegação nas imediações do Estreito de Ormuz.
Os EUA realizaram a nona noite consecutiva de ataques a alvos iranianos, enquanto responsáveis iranianos disseram que o cessar-fogo foi, na prática, abandonado. O conflito alastrou-se pela região, com sirenes de ataque aéreo no Bahrein após o Irão ter lançado mísseis balísticos e drones de ataque unidireccionais contra locais no Bahrein, Jordânia, Kuwait e Iraque. As Forças Armadas dos EUA reportaram um terceiro militar morto em dois dias, ao mesmo tempo que infraestruturas como pontes, serviços públicos e instalações portuárias foram atingidas; durante o fim de semana, a Kuwait Petroleum Corp. afirmou que um ataque iraniano atingiu uma das suas instalações petrolíferas no sábado.
Estratégias de Trading em Ambiente de Volatilidade Elevada
Com o crude WTI a disparar acima de 83,50 dólares com o aumento das tensões EUA-Irão, acreditamos que os traders de derivados devem preparar-se para uma volatilidade extrema nas próximas semanas. Uma vez que o Estreito de Ormuz representa cerca de 20% do consumo diário mundial de líquidos petrolíferos, quaisquer bloqueios adicionais poderão facilmente empurrar os preços para lá dos 90 dólares. Recomendamos posicionamento para movimentos rápidos em alta, com uma gestão de risco rigorosa face a chamadas de margem repentinas.
Historicamente, a escalada de conflitos no Médio Oriente leva o Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) a disparar, inflacionando significativamente os prémios das opções call out-of-the-money. Para lidar com isto, sugerimos negociar bull call spreads em vez de comprar calls a seco, o que ajuda a compensar o custo elevado da volatilidade implícita. Esta abordagem permite-nos capturar o potencial de subida desta valorização de 20% em julho sem pagar em excesso pelos prémios das opções.
Gestão de Risco e Desalinhamentos de Mercado
Devemos também acompanhar os spreads do calendário do WTI no curto prazo, já que ameaças severas à oferta tendem a empurrar o mercado para uma backwardation acentuada. Em crises geopolíticas anteriores, os futuros do primeiro mês negociaram com picos de prémio superiores a 2,00 dólares por barril face ao segundo mês. Aconselhamos manter tamanhos de posição mais reduzidos do que o habitual para resistir aos inevitáveis gaps de preço durante a noite neste mercado em rápida evolução.
Por fim, como o conflito está a alargar-se e a ameaçar infraestruturas regionais, esperamos que as correlações mais amplas de mercado se desagreguem. Podemos considerar negociar o rácio ouro/petróleo, que frequentemente comprime durante grandes choques energéticos, à medida que o crude supera outras matérias-primas. Comprar opções call de curto prazo sobre o WTI, mantendo simultaneamente posições defensivas em ações de mercado mais amplo, deverá ajudar-nos a navegar as semanas instáveis que se avizinham.
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