A libra esterlina caiu pelo segundo dia consecutivo na negociação norte-americana, recuando 0,22% face ao dólar dos EUA, numa altura em que o aumento das tensões geopolíticas impulsionou os preços do petróleo e reavivou preocupações de um reaceleramento da inflação. O movimento prolongou o recuo da libra, à medida que os mercados assimilavam o potencial impacto nos preços de custos energéticos mais elevados.
No GBP/USD, o par situava-se em 1,3449, depois de ter atingido anteriormente um pico perto de 1,3480. A ação dos preços ficou confinada a um intervalo estreito, com a libra incapaz de sustentar os ganhos intradiários à medida que a procura pelo dólar se reforçou.
Preocupações com a inflação e implicações para o Banco de Inglaterra
Estamos a ver a libra esterlina sob pressão descendente, já que a subida do Brent, atualmente a negociar perto de 84 dólares por barril, reacende receios de uma inflação global persistente. Este choque energético complica o percurso de política monetária do Banco de Inglaterra, sobretudo com os dados recentes de inflação no Reino Unido a manterem-se teimosamente acima da meta de 2%. Enquanto traders de derivados, devemos preparar-nos para uma volatilidade mais elevada nos pares cambiais GBP/USD nas próximas semanas.
Estratégias de derivados num contexto de volatilidade crescente
Para nos protegermos contra uma correção mais profunda da libra, recomendamos a análise de opções put de curto prazo sobre o GBP/USD, com preços de exercício a apontar para o nível de suporte em 1,3300. A volatilidade implícita nas opções sobre a libra já subiu quase 12% nas últimas duas semanas, indicando que o mercado está a incorporar movimentos descendentes mais amplos. A utilização destas puts de proteção permite-nos beneficiar de novas quedas, limitando rigorosamente o risco caso o prémio geopolítico no petróleo se dissipe subitamente.
Em simultâneo, devemos considerar capitalizar o lado energético desta equação através da entrada em posições longas em opções call sobre o Brent. Historicamente, choques súbitos de oferta associados a tensões geopolíticas fizeram o crude subir entre 8% e 15% num único mês, um padrão que parece estar a repetir-se agora. Ao equilibrar derivados longos em petróleo com posições curtas em GBP, conseguimos construir uma estratégia multiativos altamente resiliente para o resto do verão.
Devemos acompanhar de perto os próximos relatórios de inflação e emprego no Reino Unido, previstos para o final de julho, para aferir o próximo passo do Banco de Inglaterra. Se o crescimento salarial se mantiver elevado a par de custos de combustível também elevados, o banco central pode ter de manter as taxas de juro em níveis altos, o que poderá, eventualmente, limitar as perdas da libra. Aconselhamos manter uma dimensão de posições conservadora e utilizar trailing stops para proteger o capital à medida que estes dados críticos forem sendo divulgados.
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