A libra esterlina recuou, com o GBP/USD perto de 1,3470 na sessão asiática de sexta-feira, num ambiente de aversão ao risco após o sexto dia consecutivo de ataques dos EUA ao Irão. As autoridades em Bandar Abbas disseram que infraestruturas civis, incluindo instalações de energia e uma estação ferroviária, foram atingidas. O CENTCOM afirmou que a operação visava degradar as capacidades militares iranianas e, mais tarde, reportou a abordagem a uma embarcação como parte do seu bloqueio do estreito. Uma leitura preliminar de julho do índice de Sentimento do Consumidor da Michigan deverá ser divulgada mais tarde na sexta-feira.
Nos mercados de taxas, dados mais suaves de inflação nos EUA têm moldado as expectativas: o CPI de junho abrandou na terça-feira e o PPI caiu na quarta-feira. A precificação via a ferramenta CME FedWatch indica uma probabilidade de quase 55% de uma subida de taxas da Fed em setembro. No Reino Unido, os mercados monetários já incorporam totalmente uma subida do BoE na reunião de política monetária de novembro, e a Reuters referiu que uma segunda subida está implícita na precificação até abril de 2027. Em termos de estrutura do mercado cambial, a libra representa 12% do volume global, com uma média de 630 mil milhões de dólares por dia com base nos dados de 2022; os principais pares incluem o Cable com 11%, o GBP/JPY com 3% e o EUR/GBP com 2%.
Estratégias com Derivados em Contexto de Tensões Geopolíticas
Recomendamos que os traders de derivados se preparem para uma pressão acrescida sobre a libra esterlina através da compra de opções put de curto prazo sobre GBP/USD. A tensão geopolítica no Médio Oriente historicamente leva os investidores a procurar o dólar norte-americano como ativo-refúgio, à semelhança das reações de mercado em 2024, quando o Índice do Dólar subiu quase 3% durante os picos de conflito. A aquisição de puts com preços de exercício ligeiramente abaixo de 1,3450 ajudará a proteger as carteiras de uma queda mais acentuada da libra nas próximas semanas.
À medida que os conflitos geopolíticos se intensificam, a volatilidade implícita tende a aumentar, elevando os prémios das opções nos principais pares cambiais. Em anteriores episódios de agravamento geopolítico, o índice de volatilidade da CBOE (VIX) saltou frequentemente acima do nível 20, sinalizando que as opções cambiais estão prestes a tornar-se significativamente mais caras. Devemos ponderar estratégias de straddle longo para beneficiar destes movimentos de preços mais abruptos, sobretudo com os dados de hoje do Sentimento do Consumidor da Michigan a funcionarem como catalisador adicional de curto prazo.
Divergência de Taxas de Juro e Coberturas Proxy
Devemos também considerar a divergência das políticas monetárias entre a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra. Embora a ferramenta CME FedWatch aponte para 55% de probabilidade de uma subida de taxas nos EUA em setembro, os mercados monetários britânicos já incorporam totalmente uma subida do BoE até novembro. Para tirar partido deste “cabo de guerra” das taxas de juro, podemos recorrer a calendar spreads para capturar as diferenças entre as expectativas de rendimentos de curto e de médio prazo.
Por fim, uma vez que os ataques ocorreram perto de infraestruturas críticas em Bandar Abbas, os derivados sobre energia oferecem uma excelente cobertura proxy. Os dados históricos mostram que ameaças ao Estreito de Ormuz podem facilmente desencadear uma subida de 5% a 8% no Brent em poucas sessões. Sugerimos deter opções call longas sobre o Brent para compensar quaisquer riscos de queda súbita nos nossos ativos denominados em libra esterlina.
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