O peso mexicano caiu cerca de 0,30% na quinta-feira, numa altura em que a aversão ao risco impulsionou o dólar norte-americano e os preços mais elevados da energia reacenderam receios de inflação. O USD/MXN negociou em 17,43, depois de ter tocado um mínimo intradiário de 17,37. O apoio ao “greenback” veio também de yields dos EUA mais firmes, com a Treasury a 10 anos em 4,569%, mais 2 pontos base, enquanto o Índice do Dólar avançou 0,27% para 100,76. Os dados dos EUA reforçaram o movimento: as Vendas a Retalho aumentaram 0,2% em cadeia em junho, face aos 1% de maio, e as Vendas a Retalho do “Control Group” abrandaram de 0,8% para 0,5%; os pedidos iniciais de subsídio de desemprego foram 208 mil na semana terminada a 11 de julho, abaixo da previsão de 217 mil.
No México não houve divulgações domésticas, mas EUA e México continuaram as discussões do USMCA, estando prevista para a próxima semana, na Cidade do México, uma terceira ronda formal. Os mercados estão posicionados para o Banxico manter a taxa em 6,50%, enquanto os swaps apontam para uma subida de 25 pontos base por parte da Reserva Federal, o que estreitaria o diferencial para 250 pontos base. Nos gráficos, o USD/MXN situava-se em 17,4309 acima do “cluster” de SMAs em 17,3786, com resistência em 17,5456 e um teto de mais longo prazo perto de 18,1200; o RSI (14) oscilava em torno de 49.
Volatilidade e Drivers Macroeconómicos Sustentam o Greenback
Sugerimos que os traders de derivados se preparem para um aumento da volatilidade, uma vez que as tensões geopolíticas e a subida dos preços da energia apoiam o dólar norte-americano. Com o Brent a oscilar recentemente perto de 82 dólares por barril devido ao conflito no Médio Oriente, os fluxos de refúgio estão a canalizar capital de volta para o “greenback”. Esperamos que este choque petrolífero mantenha o Índice do Dólar (DXY) suportado perto do recente nível de 100,76 nas próximas semanas.
Aconselhamos os traders de opções a acompanharem de perto o estreitamento do diferencial de taxas de juro entre os EUA e o México, que deverá reduzir-se para 250 pontos base. Com o Banxico a manter as taxas em 6,50% e a Fed sob pressão para subir, a compra de opções call sobre USD/MXN poderá gerar retornos fortes. Dados históricos mostram que, quando este diferencial específico desce abaixo de 300 pontos base, o peso tende a desvalorizar entre 3% e 5% ao longo do mês seguinte.
Estratégia de Negociação em USD/MXN e Eventos de Risco
Para quem negoceia futuros de USD/MXN, recomendamos concentrar-se na zona-chave de suporte em 17,3786. Enquanto o par se mantiver acima deste “piso” de médias móveis de vários períodos, deveremos procurar comprar nas correções (“buy on dips”) com objetivo perto do nível de resistência em 17,5456. Uma ruptura clara acima desse ponto poderá abrir caminho para uma subida rápida em direção ao teto estrutural em 18,1200.
Também precisamos de cobrir (“hedge”) as nossas exposições antes da terceira ronda de negociações comerciais bilaterais do USMCA na Cidade do México na próxima semana. Embora as negociações estejam a avançar de forma pragmática, o enorme défice comercial dos EUA com o México, que recentemente se situou perto de um recorde de 152 mil milhões de dólares, continua a ser um importante foco de fricção. Qualquer colapso súbito destas conversações poderá desencadear rapidamente aversão ao risco, tornando as puts de proteção sobre o peso uma estratégia altamente eficaz para as próximas semanas.
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