O DJIA subiu cerca de 160 pontos, ou 0,3%, para perto de 52.800, enquanto o S&P 500 caiu 0,2% e o NASDAQ Composite recuou 0,9%. Depois de um mínimo inicial de 52.586, atingiu 52.828, deixando o recorde de 53.333 a menos de 1%. O movimento contrastou com fortes quedas nos semicondutores, depois de a Taiwan Semiconductor ter elevado a orientação de capex para 60–64 mil milhões de dólares, face a 52–56 mil milhões; a TSM caiu cerca de 2%, a Arm mais de 7% e a Micron mais de 5%, enquanto a AMD cedeu mais de 4%, a Broadcom mais de 3% e a SKHY mais de 9%. A Nvidia, a única semicondutora “pura” no Dow, com um peso de cerca de 2,3%, descia menos de 3%, enquanto a UnitedHealth ganhava mais de 6%; os bancos também deram suporte, com a taxa de resultados acima do esperado a manter-se acima de 87% entre as primeiras 40 empresas do S&P 500 a reportarem.
Os dados dos EUA foram sólidos: os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 208 mil, face a 217 mil, e o índice da Fed de Filadélfia saltou para 41,4 contra 13 esperados, enquanto o indicador de serviços da Fed de Nova Iorque fixou-se em 8,7. As Vendas a Retalho subiram 0,2% em termos mensais, com o “Control Group” a avançar 0,5%, embora as vendas excluindo automóveis tenham recuado 0,2% e as estações de gasolina tenham caído 5,3%; as Vendas Pendentes de Casas afundaram 5,4% em cadeia, face a uma queda de 0,5% esperada. Os futuros apontavam para uma probabilidade de cerca de 83% de manutenção das taxas pela Fed na reunião de 28–29 de julho, com setembro inclinado para uma subida; metade das projeções de junho mostrou pelo menos um aumento. Na sexta-feira, chegam os Inícios de Construção e as Licenças de Construção às 12:30 GMT, a Produção Industrial às 13:15, e o sentimento da Universidade de Michigan é visto em 51, face a 49,5, com as expectativas de inflação a um ano em 4,6%. O suporte situa-se em 52.586, depois 52.000 e a EMA de 50 dias em 51.349; a resistência está em 52.828 e 53.333.
Rotação de Mercado e Implicações para Trading
Estamos a observar uma divergência clara no mercado: os índices com maior peso tecnológico tropeçam, enquanto o Dow Jones, composto por “blue chips”, se mantém firme perto dos 52.800. Esta mudança é impulsionada por uma forte vaga vendedora nos gigantes de semicondutores, permitindo ao Dow — com menor exposição a tecnologia — superar através de sectores mais robustos, como a saúde. Para traders de derivados, importa procurar tirar partido desta rotação, privilegiando opções de compra defensivas em bancos e seguradoras, em vez de perseguir o “trade” de chips, já muito concorrido.
Perspetiva Macro e Gestão de Risco
A nossa perspetiva macro torna-se ainda mais complexa com dados económicos robustos, incluindo a descida dos pedidos de subsídio de desemprego para 208.000 e a disparada do índice de atividade industrial da Fed de Filadélfia para 41,4. Historicamente, quando indicadores de atividade industrial sobem de forma inesperada em simultâneo com expectativas de inflação do consumidor persistentes nos 4,6%, a Reserva Federal tende a manter uma postura mais “hawkish”. Consequentemente, os mercados de futuros incorporam uma probabilidade de 83% de manutenção das taxas na reunião de 28–29 de julho, o que poderá limitar o potencial de subida do mercado no curto prazo.
Para navegar este ambiente de baixo volume e complacência, devemos favorecer estratégias de recolha de prémio, como “iron condors” ou “covered calls” sobre o Dow. Definir o risco é crucial, com suporte imediato no mínimo de quinta-feira, em 52.586, e uma resistência forte a persistir no máximo histórico de 53.333. A implementação de “credit spreads” neutros a moderadamente otimistas permite-nos beneficiar do efeito da passagem do tempo (“time decay”) enquanto o índice consolida dentro destes limites.
Devemos também manter-nos atentos aos próximos relatórios de habitação e de sentimento do consumidor, que podem desencadear subidas súbitas no Índice de Volatilidade (VIX) a partir dos níveis atualmente baixos. Se os números de confiança do consumidor excederem as expectativas, um sentimento mais “hawkish” da Fed deverá pressionar ainda mais as tecnológicas. A compra de “puts” de proteção, baratos e de curto prazo, sobre o Nasdaq oferece uma cobertura acessível contra uma correção tecnológica mais profunda, enquanto deixamos as posições em “blue chips” continuarem a correr.
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