O Franco Suíço enfraqueceu face ao Dólar norte-americano na quinta-feira, à medida que o *greenback* recuperou após uma queda de dois dias. O USD/CHF negociava em torno de 0,8080, a subir quase 0,35% no dia, depois de ter tocado um mínimo intradiário de 0,8044. No início da semana, o Dólar tinha sido vendido na sequência das divulgações do CPI e do PPI de junho, que ficaram abaixo do esperado, reduzindo a perceção de probabilidade de um aumento iminente de taxas pela Fed. A renovação das tensões no Médio Oriente fez subir os preços do petróleo, mantendo os riscos de inflação em foco e sustentando as expectativas de uma subida de taxas pela Fed ainda este ano.
As cotações do CME FedWatch sugerem uma probabilidade de 58% de uma subida de taxas até setembro, que depois aumenta para 65% em outubro e 76% em dezembro. Os dados dos EUA também apoiaram o Dólar: os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 208 mil na semana terminada a 11 de julho, face a uma previsão de 217 mil, enquanto as vendas a retalho aumentaram 0,2% em termos mensais em junho, em linha com as expectativas, e maio foi revisto em alta para 1,0% face a 0,9%. O grupo de controlo das vendas a retalho registou 0,5% face a 0,8% em maio. O índice DXY situava-se perto de 100,72 depois de ter atingido 100,35 na quarta-feira, o nível mais baixo desde 18 de junho, enquanto o SNB afirmou que as condições de junho eram adequadas, apesar de salientar riscos geopolíticos e uma maior disponibilidade para intervir no mercado cambial.
Negociar a Recuperação do USD/CHF
Sugerimos que os traders de derivados procurem construir posições longas no par USD/CHF através de *bull call spreads* para capitalizar a recuperação do *greenback*. Com o par atualmente a oscilar perto de 0,8080, a combinação de dados económicos robustos nos EUA e de expectativas crescentes de subida de taxas cria um caminho claro de valorização. Esta estratégia limita o nosso risco em queda, ao mesmo tempo que nos permite captar ganhos graduais à medida que o Dólar norte-americano recupera terreno.
O principal motor por detrás desta força do Dólar é a mudança súbita nas expectativas de taxas da Reserva Federal, desencadeada pela subida dos preços do petróleo devido aos conflitos no Médio Oriente. Atualmente, os mercados globais de energia estão a ver o Brent aproximar-se novamente da fasquia dos 85 dólares por barril, o que historicamente reativa receios de inflação. Por isso, os mercados de futuros incorporaram rapidamente uma probabilidade de 58% de uma subida de taxas pela Fed até setembro, subindo para uns expressivos 76% até dezembro.
Risco de Intervenção do SNB e Estratégias com Opções
Aconselhamos também a evitar manter posições longas em Franco Suíço, uma vez que o Banco Nacional Suíço está a ameaçar ativamente intervir no mercado cambial. Historicamente, o SNB não hesitou em recorrer a intervenções cambiais agressivas para enfraquecer o Franco quando as tensões geopolíticas o empurram demasiado para cima. A utilização de opções *knock-out* curtas sobre CHF pode ajudar-nos a lucrar com uma intervenção súbita do SNB, mantendo o nosso risco global estritamente definido.
Dados fortes do mercado de trabalho dos EUA reforçam ainda mais esta perspetiva otimista para o USD, com os pedidos semanais de subsídio de desemprego a caírem recentemente para apenas 208.000. Quando os dados de emprego dos EUA superam consistentemente as expectativas, historicamente isso dá à Fed mais margem para manter as taxas de juro mais altas por mais tempo. Acreditamos que negociar opções de compra de USD de curto prazo nos permitirá tirar partido desta vaga de resiliência económica dos EUA nas próximas semanas.
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