O Banco da Coreia aumentou a taxa de juro de referência em 25 pb, para 2,75%, com o Comité de Política Monetária descrito como unanimemente “hawkish”. A declaração de julho foi caracterizada como mais “hawkish” do que a de maio, reforçando as expectativas de novas ações de política monetária.
A atenção centra-se em saber se o Banco poderá avançar com uma subida consecutiva na reunião de 27 de agosto, sendo a próxima decisão apresentada como dependente dos dados que venham a ser divulgados. Entre as próximas publicações referidas contam-se o PIB, o RDB e a inflação, posicionados como inputs essenciais para a trajetória das taxas.
Estratégia de Trading para Mercados de Derivados
Aconselhamos os traders de derivados a fixarem rapidamente os lucros em posições de receção (“receivers”) no mercado de swaps de taxa de juro antes da próxima reunião do Banco da Coreia, a 27 de agosto. O tom “hawkish” do banco central indica que subidas consecutivas das taxas estão claramente em cima da mesa. Adiar o encerramento destas posições expõe as carteiras a risco desnecessário à medida que são divulgados dados críticos de crescimento e inflação.
Indicadores Económicos de Suporte e Riscos na Curva de Rendimentos
Esta estratégia prudente de trading é sustentada pelos indicadores económicos recentes da Coreia do Sul, incluindo uma inflação no consumidor a rondar 2,4% e um nível elevado de endividamento das famílias. Além disso, a moeda local tem permanecido sob pressão, a negociar perto de 1.380 won por dólar. Estas pressões persistentes dão aos decisores fortes razões para manter uma orientação de política restritiva.
Olhando para ciclos anteriores de aperto monetário, as yields das obrigações do Governo sul-coreano a três anos têm historicamente subido mais de 30 pontos base quando subidas consecutivas das taxas surpreenderam o mercado. Esperamos que os próximos dados do produto interno bruto e do rendimento doméstico bruto desencadeiem movimentos acentuados na curva de rendimentos. Os traders devem gerir ativamente a sua exposição nas próximas semanas para evitar ficarem do lado errado de uma súbita inflexão “hawkish”.
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