Peter Navarro instou a Europa e outros governos ocidentais a apertarem as medidas contra os fabricantes automóveis chineses, argumentando no Politico Europe que os grupos chineses estão a obter ganhos agressivos no estrangeiro, enquanto as respostas ocidentais permanecem fracas. Disse que os EUA são o único grande mercado automóvel que manteve a BYD fora, mas alertou que a empresa está a pressionar nas fronteiras dos EUA. Navarro descreveu uma disputa industrial com Pequim e afirmou que as tarifas e políticas existentes não conseguiram travar a expansão das marcas chinesas na Europa, enquanto fabricantes tradicionais como a Volkswagen e a BMW cortaram postos de trabalho e reduziram as previsões de resultados.
A nota referiu que os resultados são construtivos, com os bancos norte-americanos e a TSMC a suportarem o núcleo do ciclo de crescimento liderado pela IA através de uma atividade resiliente nos mercados de capitais, procura estável dos clientes e forte procura de semicondutores ligada à IA. Acrescentou que subsistem oportunidades em “value”, mas que é mais difícil assegurá-las a preços baixos à medida que o posicionamento se torna sobrelotado e as valorizações com prémio se alargam, com o “carry” cambial ainda a funcionar e os resultados a sustentarem o ciclo. Ao mesmo tempo, os riscos geopolíticos foram descritos como subavaliados, a alavancagem especulativa está a atrair a atenção das autoridades e os ativos com melhor desempenho já estão a transacionar com prémio.
Estratégias de Opções para a Volatilidade Automóvel
Temos de nos preparar para um aumento da volatilidade nas ações automóveis europeias à medida que as tensões comerciais entre o Ocidente e a China se intensificam. Com o índice STOXX Europe 600 Auto historicamente sensível a alterações no mercado chinês, recomendamos a compra de opções de venda (“puts”) fora do dinheiro (“out-of-the-money”) sobre construtores automóveis europeus tradicionais. Esta estratégia protege as nossas carteiras contra choques súbitos de tarifas, sobretudo numa altura em que as exportações chinesas de veículos elétricos para a Europa continuam a desafiar os fabricantes locais.
Derivados Táticos em Tecnologia e Coberturas Geopolíticas
Embora gigantes tecnológicos como a TSMC validem o ciclo liderado pela IA com projeções de crescimento de receitas acima de 20%, o custo de entrada nestes títulos sobrelotados tornou-se excessivamente elevado. Em vez de comprarmos as ações subjacentes, caras, devemos utilizar “bull call spreads” em grandes ETF de semicondutores. Isto limita o nosso risco de prémio, permitindo ainda captar uma eventual continuidade do momentum de subida no setor da IA.
Os riscos geopolíticos estão atualmente subavaliados, com o índice de volatilidade VIX a oscilar perto de níveis baixos, em torno de 12 a 13 pontos. Vemos isto como um ponto de entrada ideal para comprar opções de compra (“calls”) sobre o VIX, baratas e de longo prazo, para cobertura contra disrupções súbitas nas cadeias globais de abastecimento. Este seguro de volatilidade, a baixo custo, protege as nossas carteiras mais amplas caso a guerra comercial se intensifique de forma repentina nas próximas semanas.
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