Os pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA foram de 208.000 na semana até 10 de julho, ficando abaixo das previsões de 217.000. A diferença entre o valor reportado e a estimativa consensual foi de 9.000, apontando para um nível de novas solicitações de apoio no desemprego inferior ao esperado nesse período.
A divulgação acrescenta-se ao conjunto de indicadores semanais do mercado de trabalho dos EUA acompanhados para detetar alterações nas condições de emprego. Com os pedidos em 208.000 face a uma previsão de 217.000, os dados ficaram aquém do esperado para as submissões dessa semana.
Resiliência do mercado de trabalho e implicações para a política monetária
Com os pedidos iniciais a recuarem para 208 mil, bem abaixo dos 217 mil previstos, há evidência clara de que o mercado de trabalho dos EUA continua extremamente resiliente. Historicamente, pedidos na zona dos 200 mil sinalizam força económica, o que tende a adiar quaisquer cortes agressivos de taxas de juro por parte da Reserva Federal. Como traders de derivados, devemos preparar-nos para um cenário de taxas de juro “mais altas durante mais tempo” nas próximas semanas.
Estratégias de mercado: Treasuries, divisas e ações
Recomendamos foco em opções sobre Treasuries e futuros de taxas de juro, uma vez que as yields deverão enfrentar pressão em alta. Em períodos semelhantes de apertada oferta de trabalho nos últimos anos, a yield da Treasury a 10 anos avançou em direção a 4,5% após dados de emprego inesperadamente fortes. A compra de opções put sobre ETFs de Treasuries de longa duração como o TLT pode gerar retornos fortes à medida que os preços das obrigações caem.
Estes dados robustos do mercado de trabalho também dão apoio ao dólar norte-americano, tornando os derivados cambiais com viés altista especialmente atrativos neste momento. Esperamos que o dólar se valorize face a principais pares como o euro e o iene, à medida que a probabilidade implícita de um corte em setembro desce abaixo de 50%. Os traders podem tirar partido desta tendência através da compra de opções call de curto prazo sobre o USD ou da tomada de posições long em futuros de USD.
No segmento acionista, devemos esperar volatilidade de curto prazo à medida que os investidores em ações digerem a menor probabilidade de cortes de taxas no curto prazo. Reações históricas do mercado sugerem que dados económicos fortes podem provocar correções temporárias de 2% a 3% no S&P 500, à medida que o otimismo com cortes de taxas desaparece. Sugerimos usar opções put sobre índices ou comprar calls do VIX com vencimento próximo para cobrir carteiras acionistas existentes contra estes movimentos bruscos do mercado.
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