USD/CAD manteve-se perto de 1,4170 na quinta-feira, praticamente inalterado, uma vez que a fraqueza generalizada do dólar norte-americano compensou o efeito negativo sobre o dólar canadiano de um petróleo mais fraco. Os preços do crude prolongaram uma correção após um rally alimentado por fatores geopolíticos, mesmo com os Estados Unidos e o Irão a trocarem ataques militares pelo segundo dia consecutivo. O fecho de posições em operações anteriormente otimistas sobre o petróleo penalizou o “loonie”, sensível às matérias-primas, mas o movimento não teve continuidade.
O apoio à moeda canadiana veio das expectativas de que o Banco do Canadá possa voltar a apertar a política monetária mais tarde este ano, depois de ter mantido a taxa de referência em 2,25% em junho. Os mercados de swaps atribuem cerca de 60% de probabilidade a uma subida antes do final do ano, acima de cerca de 40% no início desta semana. Nos EUA, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego caíram para 215 mil na semana terminada a 4 de julho, face a 217 mil (revistos) anteriormente e a um consenso de 218 mil, enquanto os pedidos contínuos subiram para 1,814 milhões. Os dados ajudaram a amortecer o “greenback”, mas o dólar continuou a deslizar, com as atenções centradas no sentimento de risco e na geopolítica, mantendo o par dentro de uma faixa estreita.
Negociação em intervalo num contexto dominado pelo petróleo e pelo dólar
Estamos a ver o USD/CAD permanecer preso num intervalo apertado em torno de 1,4170. Embora a recente descida do WTI para abaixo de 80 dólares por barril esteja a pressionar o dólar canadiano, ligado a matérias-primas, isso é compensado por uma fraqueza generalizada do dólar norte-americano. O resultado é um mercado que, por agora, não apresenta um impulso direcional claro.
A pressão em baixa sobre o dólar canadiano está a ser limitada pela mudança nas expectativas em torno do Banco do Canadá. Embora o BoC tenha efetuado um corte de juros em junho, levando a taxa de referência para 4,75%, os mercados de swaps estão a incorporar um ritmo muito mais lento para futuros cortes, devido à persistência da inflação interna. Esta possibilidade de o banco central fazer uma pausa está a dar suporte à moeda e a limitar subidas do USD/CAD.
Implicações para a volatilidade e estratégias de negociação
Do outro lado do par, o dólar norte-americano não consegue ganhar força apesar de dados económicos sólidos. Por exemplo, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego têm-se mantido recentemente na casa dos 230 mil, sinalizando um mercado de trabalho resiliente que, historicamente, apoiaria o “greenback”. Acreditamos que os investidores estão a olhar para além disso e mais focados na eventual viragem da Reserva Federal para cortes de juros mais tarde este ano.
Face a estas forças opostas, esperamos que a volatilidade implícita no USD/CAD permaneça baixa nas próximas semanas. Este enquadramento sugere que a venda de prémio de opções através de estratégias como strangles ou iron condors poderá ser vantajosa para operadores de derivados. O principal risco desta perspetiva seria uma escalada geopolítica súbita que provoque um salto nos preços do petróleo ou uma viragem inesperadamente “hawkish” por parte da Fed.
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