A Deutsche Bank Research afirmou que os ativos europeus têm reagido a um renovado choque energético, levando a uma reavaliação mais «hawkish» das expectativas para o BCE. As cotações de mercado para subidas de taxas até dezembro aumentaram 12,7 pb no dia, para 39,5 pb, e, com o BCE já tendo avançado com uma subida em junho, a curva aponta para uma probabilidade crescente de três movimentos até ao final do ano.
As obrigações soberanas recuaram, com as yields a subir em toda a região. A yield da Bund a 10 anos subiu 9,9 pb, para 3,09%, o maior salto diário desde maio, enquanto a yield da OAT francesa a 10 anos avançou 13,5 pb, para 3,93%, o nível de fecho mais elevado desde 2009.
Reavaliação Hawkish do BCE e Venda Generalizada de Obrigações
Estamos a assistir a uma reavaliação significativa, de pendor mais «hawkish», para o Banco Central Europeu, impulsionada por um renovado choque energético. Os futuros do gás natural TTF nos Países Baixos dispararam mais de 20% nas últimas duas semanas, para acima de 55 euros por megawatt-hora, alimentando novas preocupações com a inflação. O mercado está agora a incorporar uma forte possibilidade de um total de três subidas das taxas do BCE até dezembro.
A venda de obrigações soberanas está a acelerar e antecipamos mais fraqueza pela frente. Com a yield da Bund alemã a 10 anos a ultrapassar 3,15%, o nível mais elevado deste ano, consideramos que posições curtas em futuros de Bund oferecem uma forma direta de negociar este momento. O facto de as yields das OAT francesas atingirem o nível mais alto desde 2009 sinaliza que a pressão na dívida pública é generalizada.
Perspetiva Cambial e Riscos para as Ações Europeias
Este ambiente deverá ser favorável ao euro, que vimos subir em direção a 1,09 face ao dólar norte-americano. Sugerimos que os traders possam recorrer a opções de compra (calls) sobre o par EUR/USD para se posicionarem para mais valorização, à medida que os diferenciais de taxas mudam a favor do euro. No entanto, temos presente o ciclo de subidas de 2022-2023, em que receios persistentes de recessão acabaram por limitar a força da moeda.
Taxas mais elevadas representam uma ameaça direta às valorizações acionistas e antecipamos maior turbulência nos mercados. A última estimativa rápida do Eurostat, que mostra a inflação homóloga a subir para 2,8%, só aumentará a pressão sobre as ações. Consideramos que a compra de opções de venda (puts) sobre o índice Euro Stoxx 50 é uma estratégia prudente para cobertura (hedge) contra uma potencial correção do mercado nas próximas semanas.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
