As previsões para o S&P 500 apontam para um aumento dos lucros no 2T de 24,0% em termos homólogos, com receitas 11,3% mais elevadas, sendo esperado que 11 dos 16 sectores Zacks apresentem crescimento de resultados. Mesmo excluindo as revisões em alta no sector da Energia, as expectativas agregadas para o 2T no restante índice têm-se mantido positivas desde o início de Abril. A Tecnologia continua a ser o principal motor: o sector deverá registar um crescimento de lucros de 48,5% e, sem ele, a taxa de crescimento do índice no 2T seria de 12,2% em vez de 24,0%. As ‘Magnificent 7’ deverão proporcionar um crescimento dos lucros de 28,5% com receitas 24,4% mais elevadas; excluindo-as, o restante subiria 22,5% face a 24,0% no total. Os lucros da Financeira no 2T deverão aumentar 12,7% com receitas 8,3% superiores, após um crescimento de lucros de 25,6% com receitas 9,8% mais elevadas no trimestre anterior, e o sector representa 16,4% dos lucros projectados para os próximos 12 meses.
A JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo apresentam resultados a 14 de Julho, com revisões de estimativas mistas: JPMorgan, Bank of America e Citigroup subiram, enquanto a Wells Fargo recuou ligeiramente. A JPMorgan deverá apresentar um EPS de 5,49 dólares com receitas de 48,7 mil milhões de dólares, mais 10,7% e 8,5% respectivamente, e a estimativa consensual de EPS aumentou 1,9% num mês e 3% em três meses; em três meses, Bank of America e Citigroup sobem 2,8% e 4,7%, enquanto a Wells Fargo desce 1,1%. Para a indústria Zacks de Bancos de Investimento/Gestores, prevê-se que os lucros do 2T aumentem 11,1% com receitas 11,4% mais elevadas, com crescimento das receitas de trading indicado na faixa de 10% a 15%. As revisões desde Abril são positivas para Energia, Tecnologia, Materiais Básicos, Utilities e Serviços às Empresas, mas excluir simultaneamente Energia e Tecnologia deixaria as estimativas agregadas do 2T em queda; as estimativas para o ano completo de 2026 subiram em 11 dos 16 sectores desde o início de Março, lideradas por Energia, Materiais Básicos, Tecnologia, Industriais, Utilities e Serviços às Empresas, enquanto Transportes, Automóvel, Saúde e Consumo Discricionário enfrentaram pressão.
Perspectiva para o S&P 500 e destaques sectoriais
Dada a forte perspectiva para os lucros do 2T, acreditamos que a trajectória de menor resistência para o mercado é de subida nas próximas semanas. A expectativa de +24,0% de crescimento dos lucros do S&P 500 cria um enquadramento optimista para as acções. Devemos, por isso, privilegiar estratégias que beneficiem de um ambiente de mercado em alta ou estável.
Com o índice de volatilidade CBOE (VIX) actualmente a negociar num nível relativamente baixo de 14,5, os prémios das opções não estão excessivamente caros. Isto torna a compra de opções call ou a montagem de call debit spreads sobre índices amplos de mercado uma forma atractiva de posicionamento para surpresas em alta. Historicamente, os mercados tendem a ter um bom desempenho durante épocas de resultados que superam expectativas já elevadas, um padrão que antecipamos poder repetir-se.
O sector da Tecnologia mantém-se como o principal motor de crescimento, com lucros projectados a disparar uns impressionantes +48,5%. Relatórios sectoriais recentes de Junho de 2026 mostraram que a despesa empresarial em infra-estruturas de IA continuou a crescer mais de 50% em termos homólogos, apoiando directamente a perspectiva para os principais líderes tecnológicos. Procuraremos acrescentar exposição optimista a ETF centrados em tecnologia antes de datas-chave de apresentação de resultados mais tarde este mês.
O foco imediato recai sobre os grandes bancos, que começam a reportar a 14 de Julho. Os mais recentes dados H.8 da Reserva Federal confirmaram que o crescimento do crédito comercial acelerou para o ritmo mais rápido do ano no último mês do trimestre, o que reforça as revisões positivas dos resultados para a JPMorgan e o Bank of America. Vemos oportunidade em posicionar-nos para uma reacção positiva no sector financeiro na próxima semana.
Considerações de estratégia e gestão de risco
Embora a nossa visão global seja positiva, também vemos uma divergência clara entre sectores. Mantemo-nos cautelosos em áreas como Transportes e Consumo Discricionário, onde as estimativas de lucros foram revistas em baixa. Isto cria oportunidades atractivas de pares (pairs trading), como estar longo no sector tecnológico e, em simultâneo, comprar puts de protecção sobre ETF mais fracos e focados no consumidor.
Tendo em conta o risco subjacente associado a tensões geopolíticas que ainda podem desencadear volatilidade no mercado, iremos usar sobretudo estratégias de opções com risco definido. A utilização de spreads permite-nos visar uma tese optimista específica num sector ou acção. Isto ajuda a gerir o nosso capital e a proteger-nos contra qualquer notícia negativa inesperada.
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