O dólar de Taiwan tem permanecido sob pressão, com o USD/TWD a avançar acima de 32, uma vez que a procura por dólares norte-americanos tem sido impulsionada por vendas de ações por investidores estrangeiros e por fluxos sazonais de dividendos e repatriamento de lucros, e não por um enfraquecimento dos fundamentos domésticos. O banco central descreveu o movimento como sendo, em grande medida, liderado pelo USD, apontando também para fluxos de carteira e para valorizações elevadas das ações taiwanesas, e terá pedido aos bancos locais que executem grandes ordens de venda de USD no mesmo dia para acelerar a oferta natural e atenuar a pressão de depreciação.
Os indicadores técnicos continuam a mostrar momentum altista no USD/TWD, com o RSI em território de sobrecompra, deixando espaço para riscos de subida, a par da possibilidade de um ressalto (“snapback”). A resistência é assinalada em 32,22, descrita como o retracement de Fibonacci de 76,4% do movimento máximo-mínimo de 2025, com níveis adicionais em 32,50/60. O suporte situa-se em 31,95 e em 31,76, a média móvel de 21 dias. No curto prazo, a divisa mantém-se sensível a saídas continuadas e a um sentimento firme em torno do USD antes da divulgação das minutas do FOMC, embora as vendas de USD por exportadores e a orientação oficial possam reduzir o risco de uma subida desordenada do USD/TWD.
Fluxos Temporários Versus Fundamentos Domésticos
A taxa de câmbio USD/TWD mantém-se acima de 32, mas consideramos que tal é explicado por fluxos temporários, e não por fundamentos fracos. As encomendas de exportação de Taiwan de junho de 2026 subiram, na verdade, 3,5% em termos homólogos, o que indica que a economia subjacente continua sólida. A principal pressão provém da época de dividendos e das vendas de ações por investidores estrangeiros.
Os investidores estrangeiros venderam, no mês passado, um total líquido de 4,6 mil milhões de dólares norte-americanos em ações locais, o que explica a forte procura sazonal por USD. Isto coincide com o pico da época de pagamento de dividendos das principais tecnológicas, gerando uma corrida previsível ao dólar. Entendemos que o banco central está agora a tentar trazer mais oferta natural de USD para o mercado para contrariar esta pressão.
Estratégias de Mercado e Intervenção do Banco Central
Tendo em conta a intenção clara do banco central de evitar um pico desordenado, acreditamos que o potencial de subida deverá ser limitado perto da zona de resistência de 32,50/60. Isto torna a venda de volatilidade uma opção atrativa para traders de derivados nas próximas semanas. Um bear call spread — vender uma call em 32,50 e comprar outra a um nível superior — poderá ser uma forma prudente de capitalizar esta perspetiva.
Também não podemos excluir um ressalto em direção ao suporte de 31,95 se a orientação do banco central se revelar eficaz. Isto recorda-nos as intervenções observadas no final de 2024, quando o banco defendeu ativamente níveis semelhantes, demonstrando a sua disponibilidade para intervir. Assim, a compra de opções put de curto prazo poderá funcionar como uma aposta tática para uma reversão rápida.
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