EUR/USD com dificuldades em ganhar tração perante divergência de políticas entre a Fed e o BCE
Observamos o EUR/USD com dificuldades em ganhar tração em torno de 1,0750, depois de o mercado ter digerido as minutas da última reunião da Reserva Federal. O par mantém-se, por agora, estável, mas o suporte subjacente ao dólar — decorrente do seu estatuto de ativo de refúgio — está a limitar quaisquer subidas. Isto sugere que vender em movimentos de força continua a ser a estratégia preferida por muitos.
As minutas da Fed confirmaram que os responsáveis continuam preocupados com a persistência da inflação, apesar de o mais recente relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de junho ter mostrado um ligeiro arrefecimento para 2,9%. Com os dados de emprego (Non-Farm Payrolls) de junho, divulgados na semana passada, a indicarem uma adição robusta de 195 mil postos de trabalho, a Fed tem pouca razão para sinalizar o fim do seu ciclo de aperto. Os mercados de futuros precificam agora uma probabilidade de 40% de uma última subida de taxas até setembro, sustentando a força do dólar.
Isto contrasta de forma acentuada com o Banco Central Europeu, que indicou ser provável que já tenha terminado as subidas de taxas num contexto de abrandamento do crescimento económico na Zona Euro. Esta divergência de política monetária é uma das principais razões pelas quais esperamos a continuação da pressão descendente sobre o par EUR/USD. Este enquadramento fundamental torna estratégias derivativas de viés baixista, como a compra de opções put, mais atrativas.
Posicionamento em opções e níveis técnicos indicam risco de queda
Ao analisar o mercado de opções, observamos que as risk reversals a um mês sobre o EUR/USD mostram um enviesamento persistente a favor de puts face a calls. Isto indica que os traders estão a posicionar-se ativamente para, ou a cobrir-se contra, mais quedas nas próximas semanas. A volatilidade implícita mantém-se relativamente baixa, o que torna a compra destas puts uma forma eficiente, em termos de custo, de expressar uma visão baixista.
Nos gráficos, o par continua preso abaixo da sua média móvel de 50 dias, mantendo fraca a perspetiva técnica de curto prazo. Estamos atentos a uma quebra do suporte imediato no nível psicológico de 1,0700. Se esse nível ceder, é provável que desencadeie uma descida em direção à próxima zona de suporte relevante em torno de 1,0650.
Quaisquer recuperações em alta tenderão a enfrentar resistência significativa, sendo o primeiro grande obstáculo para os compradores a área de 1,0800. Poderá considerar-se uma estratégia de venda de call spreads com preço de exercício nesse nível ou acima, para recolher prémio enquanto a tendência baixista se mantiver. Só começaríamos a reconsiderar a nossa postura negativa se o par conseguisse uma quebra decisiva acima da média móvel de 100 dias, perto de 1,0880.
O EUR/USD estabilizou na quarta-feira, após reduzir perdas anteriores associadas à renovação das tensões entre os EUA e o Irão, à medida que os mercados assimilavam as minutas do FOMC de junho. O par negociava perto de 1,1427, depois de ter tocado um mínimo intradiário de 1,1391. A reação do USD foi contida, com o DXY em torno de 100,97, após recuar de 101,27, sugerindo que a orientação da Fed estava, em grande medida, já incorporada nos preços. Os responsáveis reiteraram que a inflação continua acima da meta de 2%, ao mesmo tempo que avaliaram as condições do mercado de trabalho como equilibradas, e assinalaram que a trajetória das taxas de juro dependerá dos dados que forem sendo divulgados.
Do ponto de vista técnico, o EUR/USD mantém-se dentro de um canal paralelo descendente e abaixo de médias móveis-chave, preservando um enviesamento baixista no curto prazo. Os indicadores de momentum melhoraram: o RSI subiu para 41 a partir de níveis próximos de sobrevenda, e o MACD passou marginalmente a positivo, apontando para consolidação no contexto de uma queda mais ampla. A resistência situa-se em torno de 1,1500 e, depois, na SMA de 100 dias em 1,1611 e na SMA de 200 dias em 1,1649. O suporte encontra-se perto de 1,1350 e, em seguida, no fundo do canal em torno de 1,1305.
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