A libra esterlina avançou ligeiramente face ao dólar na sessão norte-americana de quarta-feira, com o GBP/USD nos 1,3371, em alta de 0,09%, numa altura em que as tensões se agravaram depois de os EUA terem afirmado que as conversações com o Irão estavam “terminadas”, na sequência de trocas de ataques. O Irão atingiu dois navios em trânsito no Estreito de Ormuz, levando a uma resposta dos EUA, e o CENTCOM norte-americano disse ter atingido 80 alvos nos últimos dois dias. Washington reimpôs ainda sanções ao petróleo iraniano, enquanto o crude subiu; o WTI ganhou quase 5% para 75,60 dólares. O índice do dólar avançava 0,10% para 101,19, apoiado pelo petróleo mais firme.
As atenções viram-se agora para as atas de junho do FOMC, as primeiras sob a presidência de Kevin Warsh, enquanto os mercados monetários atribuem uma probabilidade de 94% a, pelo menos, uma subida de taxas pela Fed em 2026. Para julho, a formação de preços implica 65% de probabilidade de as taxas se manterem inalteradas, segundo dados da Prime Terminal, com os pedidos iniciais de subsídio de desemprego previstos para a semana terminada a 4 de julho. Na política britânica, persiste a incerteza em torno da escolha de Andy Burnham para o cargo de chanceler, enquanto a Polymarkets coloca a probabilidade de Ed Miliband assumir a função em 51%. Está também prevista uma intervenção da vice-governadora do Banco de Inglaterra, Sarah Breeden.
Volatilidade do mercado e fatores geopolíticos
Com as tensões a intensificarem-se no Estreito de Ormuz, por onde passa cerca de 21% dos líquidos petrolíferos globais, esperamos que a volatilidade do mercado se mantenha elevada. O índice de volatilidade da CBOE (VIX), um indicador-chave do receio nos mercados, já subiu para 22,5, face a um mínimo de 14 registado ainda na semana passada. Consideramos que os traders deverão ponderar a compra de opções para se protegerem — ou para beneficiarem — de novas oscilações acentuadas dos preços nas próximas semanas.
O choque imediato fez o crude West Texas Intermediate disparar para 75,60 dólares por barril, sustentando o dólar norte-americano como ativo de refúgio. Historicamente, choques petrolíferos de origem geopolítica criam pressão ascendente sustentada sobre os preços da energia e sobre o dólar. Vemos oportunidade continuada em posições longas em futuros de crude ou em opções call sobre ETFs do setor da energia, uma vez que um conflito prolongado poderá empurrar os preços para a zona dos 85-90 dólares observada em anteriores perturbações de oferta.
Implicações cambiais e de política monetária
Esta situação coloca a Reserva Federal perante uma escolha difícil, ao equilibrar a pressão inflacionista do petróleo com o risco de abrandamento económico. Embora os mercados continuem a incorporar uma probabilidade de 94% de mais uma subida de taxas este ano, as probabilidades de uma pausa em julho reforçaram-se de forma significativa. Antecipamos que esta incerteza conduza a maior atividade em derivados de taxas de juro, à medida que os traders especulam sobre o próximo passo da Fed.
Para a libra esterlina, a combinação de um dólar forte e de incerteza política interna constitui um claro fator adverso. Com a possibilidade de um ministro das Finanças mais inclinado à esquerda a inquietar os investidores, o par GBP/USD parece vulnerável abaixo da resistência técnica-chave em torno de 1,3400. Consideramos que a compra de opções put sobre GBP/USD é uma estratégia prudente para se posicionar para uma eventual descida em direção ao nível de suporte nos 1,3159.
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