O WTI negociava perto dos 73,10 dólares na quarta-feira, a subir 1,48% no dia, à medida que os mercados reavaliaram o risco para a oferta de energia depois de a geopolítica no Médio Oriente se ter agravado. O presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o memorando de entendimento com o Irão destinado a pôr termo ao conflito tinha terminado e, falando na cimeira da NATO, acrescentou que já não quer negociações após ataques a navios comerciais em trânsito pelo Estreito de Ormuz.
As tensões intensificaram-se depois de o CENTCOM ter dito que atacou infraestruturas militares iranianas em resposta aos ataques de Teerão a vários navios no Estreito de Ormuz, uma rota por onde passa cerca de um quinto da oferta global de petróleo, aumentando as preocupações com interrupções. O ING apontou para preços mais firmes associados às tensões no Golfo Pérsico e à decisão dos EUA de revogar uma licença temporária para certas vendas de petróleo iraniano, referindo também a queda das existências de crude e de produtos refinados nos EUA e novos ataques a refinarias russas. O BNY afirmou que os mercados financeiros estão a tornar-se mais frágeis à medida que se esbate a expectativa de um rápido regresso à normalidade do tráfego marítimo pelo Estreito de Ormuz, com a cotação do crude a influenciar a probabilidade de o conflito se transformar numa perturbação mais ampla dos mercados.
Reações do mercado petrolífero e estratégias de volatilidade
Vemos o mercado petrolífero a reagir de forma forte ao colapso das conversações EUA-Irão. A preocupação imediata é o Estreito de Ormuz, um estrangulamento crítico para a oferta global. Como resultado, o CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) disparou acima de 45, o nível mais elevado neste trimestre, sinalizando uma ansiedade significativa entre os investidores.
Tendo em conta esta fragilidade, consideramos prudentes estratégias de compra de volatilidade. A compra de opções, como straddles de agosto ou setembro de 2026, pode ser eficaz. Esta abordagem permite aos investidores lucrar com um grande movimento de preços, seja por uma disparada decorrente de nova escalada, seja por uma queda caso as tensões aliviem inesperadamente.
Posicionamento para movimentos direcionais e dinâmica da curva de futuros
Para quem tem uma visão direcional, estamos posicionados para preços mais elevados através da compra de opções call com preços de exercício na faixa dos 80-85 dólares. O mais recente relatório da EIA confirmou uma redução das reservas de crude nos EUA acima do esperado, de 4,2 milhões de barris, apertando o quadro da oferta mesmo antes de quaisquer potenciais interrupções. Esta situação faz lembrar os ataques com drones de 2019 a instalações sauditas, que provocaram um pico temporário, mas acentuado, nos preços.
Estamos também a acompanhar de perto a curva de futuros, uma vez que o contrato do mês mais próximo está a ganhar força de forma significativa face aos contratos com maturidades mais longas. O spread WTI agosto-setembro de 2026 já se alargou para mais de 1,50 dólares em backwardation, refletindo uma procura urgente por oferta imediata. Esta estrutura sugere que manter posições longas em futuros do mês mais próximo pode ser mais rentável do que em contratos diferidos.
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