O valor da produção industrial da Suécia aumentou 6,9% em termos homólogos em maio, abrandando face aos 7,1% anteriores. A leitura mais recente aponta para um crescimento ligeiramente mais lento da produção nominal em comparação com o ritmo do mês anterior.
Os dados referem-se à variação anual do valor da produção do sector industrial sueco em maio. Não foram disponibilizados no comunicado quaisquer desagregações adicionais ou detalhes sectoriais juntamente com os números principais.
Sinais de abrandamento do crescimento industrial e implicações para a política monetária
Os dados mais recentes mostram que o crescimento da produção industrial sueca abrandou para 6,9% em termos homólogos em maio. Embora continue a ser um valor robusto, esta descida face aos 7,1% sugere uma ligeira perda de dinâmica no motor da economia. Interpretamos isto como um sinal inicial de que a forte expansão do sector industrial poderá estar a aproximar-se de um patamar.
Isto está alinhado com dados mais recentes, já que o PMI da Indústria Transformadora sueca de junho caiu para 49,2, entrando em território de contração. Este indicador mais atual sugere que o abrandamento observado nos números de produção de maio provavelmente continuou ao longo do verão. Esta tendência reforça a ideia de que a atividade económica está a arrefecer mais rapidamente do que o antecipado.
Para nós, este abrandamento económico, a par de uma inflação em junho a descer para 2,4%, reduz significativamente a probabilidade de uma nova subida de taxas pelo Riksbank no curto prazo. Assim, os operadores de derivados deverão estar a incorporar um posicionamento mais dovish por parte do banco central. Neste contexto, os swaps de taxa de juro, posicionados para taxas estáveis ou mais baixas mais tarde no ano, tornam-se cada vez mais atrativos.
Impactos nos mercados cambial e acionista
Esta perspetiva aponta para a continuação da fraqueza da coroa sueca. A taxa de câmbio EUR/SEK já refletiu este sentimento ao subir de 11,30 para 11,52 ao longo do último mês. Vemos valor na compra de opções call sobre o par EUR/SEK para capitalizar uma maior depreciação da coroa face ao euro.
No lado acionista, estes dados constituem um fator desfavorável para as empresas industriais no índice OMX Stockholm 30. Uma produção mais lenta pode afetar diretamente as previsões de receitas de grandes exportadoras como a Atlas Copco e a Volvo. Consideraríamos a utilização de opções put sobre o OMXS30 como cobertura contra uma potencial correção do mercado impulsionada pelo enfraquecimento do sentimento industrial.
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