O USD/CAD prolongou os ganhos por uma terceira sessão na terça-feira, a transaccionar em torno de 1,4210 na sessão europeia, à medida que o dólar norte-americano se manteve firme após o recrudescimento das tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz. Parte do suporte ao “greenback” foi, contudo, atenuado por uma reavaliação da política da Reserva Federal, com os mercados já a não anteciparem subidas de taxas este mês nem em Setembro, depois de um relatório mais fraco do emprego nos EUA ter mostrado menos postos de trabalho criados em Abril, Maio e Junho do que o previsto.
O petróleo deu sinais mistos para o dólar canadiano. O WTI recuperou para perto de 69,40 dólares por barril após perdas moderadas, apoiado por relatos de que o Irão disparou pelo menos dois mísseis contra navios comerciais na noite de segunda-feira; duas embarcações ficaram danificadas, enquanto a UK Maritime Trade Operations indicou que um petroleiro com rumo a sul foi atingido no lado de bombordo por um projéctil de origem desconhecida, deflagrando um incêndio, sem registo de vítimas. Ainda assim, o “loonie” permanece sensível à dinâmica do crude: um aumento de produção da OPEP+ e um acordo de paz EUA-Irão têm pressionado o petróleo recentemente, aliviando preocupações com a inflação e reduzindo o argumento para uma postura mais agressiva da Fed. Em separado, a política do Banco do Canadá visa manter a inflação entre 1% e 3% através da definição das taxas de juro e pode recorrer a flexibilização quantitativa (QE) ou a aperto quantitativo (QT).
Motivadores de Curto Prazo e Fluxos de Refúgio
Tendo em conta que hoje é 7 de Julho de 2026, a subida actual do USD/CAD para a zona de 1,4200 parece esticada e impulsionada por receio temporário. As tensões geopolíticas no Estreito de Ormuz estão a levar os operadores a procurar segurança no dólar norte-americano, mas entendemos isto como uma reacção de curto prazo. Esta procura por activos de refúgio está, por agora, a mascarar a força subjacente que os preços mais elevados do petróleo deveriam estar a conferir ao “loonie”.
Perspectiva Fundamental e Posicionamento em Mercado
O argumento fundamental para um dólar norte-americano mais fraco está a ganhar força, o que deverá limitar este rali. O recente relatório do emprego nos EUA relativo a Junho mostrou que foram criados apenas 150 mil postos de trabalho, muito abaixo das previsões, elevando a taxa de desemprego para 4,1%. Acreditamos que estes dados consolidam a visão de que a Reserva Federal não irá subir taxas neste Verão, removendo um pilar-chave de suporte ao “greenback”.
Do lado canadiano, o enquadramento é mais estável, permitindo que os fundamentos voltem a impor-se assim que o ruído geopolítico actual esmoreça. Com a inflação no Canadá a manter-se em 2,8%, bem dentro do intervalo-alvo do Banco do Canadá, a recente subida do WTI em direcção aos 70 dólares por barril deverá tornar-se o principal factor positivo para o “loonie”. Historicamente, um período sustentado de preços do petróleo nestes níveis tende a traduzir-se num dólar canadiano mais forte.
Assim, vemos os níveis actuais como uma oportunidade para posicionar uma descida do USD/CAD nas próximas semanas. Procuramos comprar opções de venda (puts) com maturidades em Agosto e Setembro para beneficiar de um potencial recuo, à medida que o foco do mercado se desloca do risco geopolítico para os fundamentais económicos. O nível de 1,4300 tem funcionado como uma resistência forte desde Março deste ano, sugerindo que o potencial de valorização adicional do par é limitado a partir daqui.
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