O USD/CAD prolongou os ganhos pela terceira sessão consecutiva, a negociar perto de 1,4210 durante as horas europeias de terça-feira, numa altura em que o Dólar dos EUA se manteve firme devido ao reacender das tensões no Estreito de Ormuz. As subidas foram, contudo, moderadas pelas expectativas de que a Reserva Federal não irá subir as taxas nem este mês nem em setembro, depois de um relatório de emprego mais fraco ter mostrado que foram criados menos postos de trabalho em abril, maio e junho do que o previsto. A recente correção do petróleo, atribuída a um aumento da oferta por parte da OPEP+ e a um acordo de paz entre os EUA e o Irão, também reduziu a perceção de pressão inflacionista e enfraqueceu o argumento a favor de uma postura mais “hawkish” por parte da Fed.
A valorização do par foi ainda limitada pelo apoio ao dólar canadiano, mais ligado às matérias-primas, através dos preços do petróleo, embora um crude mais baixo possa reduzir as entradas de capital estrangeiro no Canadá e penalizar o “loonie”. O WTI negociava em torno de 69,40 dólares por barril, após as perdas da sessão anterior, apoiado por notícias de que o Irão disparou pelo menos dois mísseis contra embarcações comerciais na via marítima; dois navios ficaram danificados, mas não houve vítimas. A UK Maritime Trade Operations indicou que um petroleiro que seguia para sul foi atingido no lado de bombordo por um projétil de origem desconhecida, desencadeando um incêndio, enquanto a meta de inflação de 1–3% do Banco do Canadá e o seu recurso a flexibilização ou aperto quantitativo continuam a ser fatores-chave para o CAD.
Fluxos de Refúgio e Força Frágil do Dólar
Estamos a acompanhar de perto o par USD/CAD à medida que ultrapassa 1,4200, impulsionado pelo conflito no Estreito de Ormuz. Esta tensão está a gerar uma procura típica por ativos de refúgio, favorecendo o Dólar dos EUA. No entanto, entendemos que esta força é frágil e, no curto prazo, provavelmente motivada por eventos.
O argumento subjacente para um Dólar dos EUA mais fraco mantém-se, limitando qualquer recuperação significativa. Os relatórios recentes de Nonfarm Payrolls dos EUA relativos ao segundo trimestre ficaram, de forma consistente, abaixo das expectativas, com uma média em torno de 175 mil, o que consolidou a visão do mercado contra novas subidas de taxas por parte da Fed. A ferramenta CME FedWatch aponta agora para uma probabilidade inferior a 5% de um aumento de taxas antes do final do ano, em forte contraste com previsões anteriores.
Perspetivas e Estratégias com Opções em Contexto de Volatilidade Geopolítica
Entretanto, o dólar canadiano está preso num braço-de-ferro. O ataque com mísseis empurrou o WTI para perto de 70 dólares por barril, o que deveria ser favorável ao “loonie”. Porém, o sentimento de aversão ao risco está simultaneamente a reforçar o Dólar dos EUA, neutralizando, na prática, o impacto positivo de preços da energia mais elevados sobre o CAD.
Tendo em conta estes sinais contraditórios, não assumimos uma visão direcional forte sobre o par. O aumento do risco geopolítico sugere que um acréscimo de volatilidade é o desfecho mais provável nas próximas semanas. Dados históricos de episódios semelhantes no Médio Oriente mostram que picos iniciais nas moedas podem reverter rapidamente assim que a ameaça imediata é contida ou clarificada.
Por isso, a nossa estratégia irá centrar-se em opções para tirar partido desta volatilidade esperada. Estamos a considerar a compra de strangles, que beneficiariam de um movimento relevante do preço em qualquer direção — quer seja uma escalada acentuada a empurrar o USD/CAD para 1,4400, quer uma desescalada súbita a fazê-lo recuar abaixo de 1,4000. Esta abordagem permite-nos posicionar para uma fuga ao intervalo atual sem apostar numa direção específica.
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