A sazonalidade aponta para um padrão de verão bem conhecido no S&P 500: a consolidação em junho tem sido frequentemente seguida por uma rutura em alta a meio do verão, antes de novo período de consolidação em agosto e setembro. Nesse contexto, o índice está a testar uma resistência de linha de tendência traçada a partir dos máximos de junho. Uma quebra dessa linha é apresentada como abrindo margem para novas subidas no curto prazo, em direção aos 7700.
A zona dos 7700 é encarada como uma potencial área de resistência caso a consolidação volte a emergir em agosto, sendo o movimento caracterizado como uma recuperação de onda B dentro de uma correção lateral (flat) mais ampla segundo uma contagem de Ondas de Elliott. A onda quatro é descrita como provavelmente mais complexa após novos máximos, dada a raridade de a onda quatro levar menos tempo a desenvolver-se do que a onda dois; a própria onda dois é descrita como uma correção W-X-Y complexa e sobreposta, com a regra da alternância a sugerir que a onda quatro poderá, em vez disso, assumir uma forma flat. Se se materializar uma queda no final do verão, a faixa 7200–7100 é identificada como uma zona de suporte potencial, antes de a tendência de alta mais ampla ser retomada.
—Oportunidades de Trading e Estratégia para a Rutura de Meio do Verão
Dada a tendência histórica de os mercados subirem em julho após consolidarem em junho, vemos o período atual como uma oportunidade para operações de curto prazo com viés altista. Com o S&P 500 a testar a sua linha de tendência desde os máximos de junho, devemos posicionar-nos para uma possível rutura. Isto passa por considerar opções call ou bull call spreads com vencimentos no final de julho.
Este cenário mais otimista é suportado por dados económicos recentes: o relatório de emprego de junho, divulgado na semana passada, mostrou contratações estáveis sem aceleração da inflação salarial, aliviando receios de uma Fed mais agressiva. Além disso, o índice de volatilidade CBOE (VIX) desceu para 12,1, o nível mais baixo deste trimestre, o que historicamente sugere complacência dos investidores e pode anteceder um último impulso em alta no índice. Estamos a usar estas condições para apontar a um movimento em direção à zona dos 7700 no S&P 500.
—Gestão de Operações e Antecipação da Correção: Final do Verão e Além
No entanto, à medida que o índice se aproxima do nível 7700, sobretudo perto do final de julho, teremos de ajustar a estratégia. Este nível coincide com a nossa projeção de Ondas de Elliott para o topo de uma recuperação de “onda B”, sinalizando um ponto privilegiado para realizar mais-valias em posições longas. A partir daí, começaríamos a construir posições baixistas, como comprar puts de agosto ou vender call credit spreads acima dos 7700.
A regra da alternância das Ondas de Elliott sugere que esta fase corretiva seguinte, ou “onda quatro”, será uma consolidação flat e complexa, ao contrário da correção acentuada da “onda dois” observada no início do ano. Estes padrões ocorrem frequentemente nos meses de menor volume de negociação, agosto e setembro, acrescentando um entrave sazonal. O baixo volume típico do final do verão pode amplificar oscilações do mercado e tornar as correções mais prolongadas.
Se uma queda se materializar no final do verão, como esperamos, estaremos a acompanhar de perto a zona 7200–7100. Esta área deverá funcionar como suporte relevante e representaria uma zona-chave para encerrar quaisquer posições baixistas em derivados. Seria também o nível em que ponderaríamos restabelecer uma perspetiva altista de longo prazo.
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