O dólar australiano recuou face ao dólar norte-americano na segunda-feira, depois de dados internos mais fracos terem reduzido a pressão sobre o Reserve Bank of Australia (RBA) para continuar a apertar a política monetária. O AUD/USD desceu para perto de 0,6920, recuando de máximos de duas semanas em redor de 0,6050 registados na sexta-feira, enquanto o mínimo de três meses em 0,6865 permaneceu próximo. O TD‑MI Inflation Gauge do Melbourne Institute mostrou que os preços caíram 0,4% em junho, após uma descida de 0,3% em maio, e a taxa homóloga arrefeceu para 3,9% face aos anteriores 4-4%, reforçando as expectativas de uma pausa na política monetária.
Outras divulgações também apontaram para um abrandamento do dinamismo. O índice de Preços de Commodities do ANZ caiu 1% em junho, invertendo uma subida de 0,7% em maio, e os Anúncios de Emprego do ANZ recuaram 0,2% depois de um ganho de 2% revisto em alta. Entre os fatores externos, comentários de autoridades iranianas sobre o Estreito de Ormuz penalizaram o apetite pelo risco. Mais tarde, a atenção nos EUA vira-se para o ISM Services Purchasing Managers’ Index, seguido de declarações do governador da Reserva Federal Christopher Waller.
—Pausa do RBA e vulnerabilidade do dólar australiano
Com a inflação australiana e os anúncios de emprego a mostrarem ambos sinais de arrefecimento, acreditamos que o Reserve Bank of Australia deverá manter-se firmemente em pausa. Isto remove um suporte-chave para o dólar australiano, deixando-o vulnerável a novas quedas. Assim, estamos posicionados para que o par AUD/USD teste e potencialmente quebre o recente mínimo de três meses em 0,6865.
Para as próximas semanas, vemos valor em comprar opções put sobre o AUD/USD com preço de exercício em torno de 0,6850. Dados recentes do CME Group mostram um aumento assinalável do open interest em puts abaixo do nível de 0,6900, sugerindo que outros traders também antecipam um movimento em baixa. Esta estratégia oferece uma forma de risco definido para lucrar com uma maior fraqueza do par cambial.
—Divergência de política e implicações para o mercado
Esta perspetiva é reforçada pela divergência do dinamismo económico face aos Estados Unidos. Enquanto os dados australianos estão a abrandar, indicadores recentes dos EUA — como o relatório de Non-Farm Payrolls, que adicionou 272.000 empregos em maio de 2024, e um ISM Services resiliente acima de 53 — sugerem que a Reserva Federal tem menos motivos para cortar taxas de juro de forma agressiva. Esta diferença de política deverá continuar a favorecer o dólar norte-americano face ao seu homólogo australiano.
Estamos a acompanhar a próxima divulgação trimestral do CPI australiano, no fim de julho, como um risco de evento determinante. A volatilidade implícita das opções sobre AUD/USD com maturidade posterior a essa data está elevada, sinalizando incerteza no mercado. Isto cria uma oportunidade para os traders considerarem estratégias que beneficiem de um potencial pico de volatilidade em torno da divulgação.
Este cenário faz lembrar o período de meados de 2023, quando uma pausa semelhante do RBA, contrastando com uma Fed ainda hawkish, levou a uma queda significativa do câmbio AUD/USD ao longo de vários meses. O precedente histórico sugere que, quando estas políticas de bancos centrais divergem, a tendência pode ser persistente. Esperamos que esta pressão fundamental continue a pesar sobre o dólar australiano no resto do mês.
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