As vendas a retalho em Singapura cresceram 3% em termos homólogos em maio, abrandando face aos 5,4% da leitura anterior. Os dados apontam para um ritmo mais lento de expansão da atividade orientada para o consumo, comparativamente com o mês precedente.
O resultado de maio mantém, ainda assim, as vendas a retalho em terreno positivo numa base anual, mas a desaceleração indica um impulso mais fraco. A passagem de 5,4% para 3% sugere que o ritmo de crescimento moderou no último mês.
Abrandamento do crescimento do retalho e implicações económicas
A descida do crescimento homólogo das vendas a retalho para 3% em maio, face aos 5,4% anteriores, sinaliza uma perda clara de dinâmica na procura interna dos consumidores em Singapura. Vemos isto como um indicador-chave de que a economia poderá estar a arrefecer mais rapidamente do que o antecipado. Este abrandamento justifica uma postura mais cautelosa e defensiva nas próximas semanas.
Estes dados de consumo mais fracos, em conjunto com números recentes que mostram a inflação subjacente a aliviar para 2,8%, reduzem a probabilidade de um novo aperto por parte da Autoridade Monetária de Singapura (MAS). Consideramos que isto irá exercer pressão em baixa sobre o dólar de Singapura. Estamos agora a ver o par cambial USD/SGD a testar resistência acima do nível de 1,37, tornando atrativas posições longas via mercado à vista (spot) ou opções.
Estratégias de mercado e perspetivas
No âmbito de derivados sobre ações, isto sugere uma potencial fragilidade no Straits Times Index (STI), que tem tido dificuldade em ganhar tração nas últimas semanas. Antecipamos que as ações expostas ao consumo fiquem aquém do desempenho do mercado, criando uma oportunidade para utilizar futuros sobre o STI para cobrir (hedge) carteiras existentes. A compra de opções de venda (puts) sobre retalho específico ou sobre fundos de investimento imobiliário cotados (REITs) poderá também ser uma estratégia prudente.
Historicamente, períodos de desaceleração rápida do consumo, como o abrandamento observado em 2019, antecederam frequentemente uma flexibilização da política do MAS. Tendo em conta que a próxima declaração de política só ocorre em outubro, esta incerteza crescente poderá levar a um aumento da volatilidade de mercado. Vemos valor na compra de opções para posicionar face a uma possível subida das oscilações de preços no próximo mês.
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