O WTI estava a negociar em torno de 68,65 dólares na sexta-feira, a subir 0,30% na sessão, à medida que um dólar norte‑americano mais fraco se seguiu a dados mais débeis do emprego nos EUA. O relatório de emprego não‑agrícola (Nonfarm Payrolls) mostrou a criação de 57 mil postos em junho, face às expectativas de 110 mil, uma falha que arrefeceu as suposições de um maior aperto por parte da Reserva Federal e ofereceu suporte mecânico às commodities cotadas em dólares, como o crude.
A atenção manteve-se no Médio Oriente, com as conversações indiretas entre EUA e Irão a prosseguirem depois de as discussões em Doha não terem garantido um acordo duradouro, enquanto o comando militar conjunto do Irão avisou de uma “resposta decisiva e rápida” a qualquer interferência dos EUA no Estreito de Ormuz. A Commerzbank afirmou que a queda do petróleo tem sido impulsionada por expectativas de um excedente de oferta no futuro, e não por evidência de um mercado já em excesso de oferta, apontando para as próximas previsões da Energy Information Administration, bem como para futuras decisões de produção da OPEP+, como potenciais catalisadores.
Ventos favoráveis a partir de dados económicos e de procura
Vemos os dados mais fracos do emprego nos EUA como um vento favorável significativo para o crude nas próximas semanas. Um dólar norte‑americano mais fraco torna o petróleo mais barato para compradores estrangeiros, e este efeito mecânico deverá proporcionar um piso sólido aos preços. Tendo em conta que a Reserva Federal tem agora menos probabilidade de apertar a política monetária, esta fraqueza do dólar poderá persistir.
Os dados mais recentes de inventários da Energy Information Administration (EIA), divulgados na passada quarta‑feira, sustentam esta leitura, ao mostrarem uma redução inesperada de 4,5 milhões de barris. Isto contraria a narrativa de mercado de um excedente de oferta em formação, que tem pressionado os preços recentemente. Indica que a procura atual é bastante mais saudável do que o mercado vinha a refletir nas cotações.
Os sinais de procura global também parecem estar a estabilizar, com os dados mais recentes do PMI global da indústria transformadora para junho a subirem para 50,8. Isto sugere que a atividade industrial se encontra numa ligeira fase de expansão, aliviando receios de uma desaceleração económica acentuada que penalizaria o consumo de petróleo. Consideramos que os receios de um excesso de oferta futuro foram exagerados face aos dados efetivos.
OPEP+, geopolítica e posicionamento de mercado
Com a próxima reunião da OPEP+ agendada para a segunda semana de julho, antecipamos que o cartel estará motivado para apoiar os preços após a recente queda. O nível atual, perto de 68 dólares, está bem abaixo dos pontos de equilíbrio orçamental de vários produtores-chave, incluindo a Arábia Saudita. Esperamos que a retórica da reunião vise travar novas descidas, mantendo-se um corte de produção surpresa como uma possibilidade clara.
As tensões em curso no Médio Oriente, em particular relacionadas com o Irão e o Estreito de Ormuz, não estão totalmente refletidas no preço de mercado. Este risco geopolítico representa uma fonte relevante de potencial volatilidade e fornece um argumento para manter exposição ao lado positivo. Consideramos que os mercados de derivados estão a subvalorizar a probabilidade de uma disrupção de oferta que possa provocar uma subida rápida dos preços.
Historicamente, os preços do WTI na zona alta dos 60 dólares têm representado uma área de suporte forte, sobretudo quando comparados com o intervalo de 80 a 100 dólares observado nos últimos anos. Isto sugere que o mercado corrigiu em excesso, criando uma oportunidade para traders. Estamos a posicionar-nos para um ressalto, recorrendo a opções para obter exposição ao lado positivo, definindo simultaneamente o risco de forma clara.
Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.
