O índice de confiança do consumidor no México subiu para 43,8 em junho, face a 43,1 na leitura anterior. O aumento aponta para uma melhoria modesta do sentimento das famílias ao longo do mês.
Ainda assim, o índice mantém-se abaixo do patamar de 50 pontos, que normalmente separa perceções positivas de negativas. O movimento mais recente sugere que os consumidores ficaram ligeiramente menos cautelosos, embora a confiança global continue em território pessimista.
Procura Interna, Perspetivas para Ações e Estratégia Cambial
Interpretamos a subida da confiança do consumidor no México para 43,8 como um sinal positivo (bullish) para a procura interna. Estes dados sugerem que a despesa das famílias poderá acelerar no terceiro trimestre, potencialmente impulsionando os resultados dos setores do retalho e financeiro. Devemos, por isso, antecipar um viés positivo no mercado acionista mexicano.
Este otimismo reforça a nossa visão sobre o peso mexicano, que beneficia de um diferencial significativo de taxas de juro face ao dólar norte-americano. Com a taxa overnight do Banxico a manter-se firme nos 9,5%, a estratégia de carry trade continua muito atrativa, e estes dados internos robustos dão mais um argumento para estarmos long na moeda. Estamos a posicionar-nos para isso através de opções de compra (calls) sobre futuros de peso com vencimento nos próximos 6 a 8 semanas.
Para exposição a ações, vemos oportunidade em opções de compra sobre o iShares MSCI Mexico ETF (EWW). O aumento da confiança poderá atuar como catalisador para ultrapassar a resistência recente, sobretudo tendo em conta que o ETF registou uma subida de 12% no último ano. Estamos a apontar para strikes ligeiramente acima do preço atual de mercado, com vencimentos em setembro, para capturar este movimento de subida esperado.
Riscos, Volatilidade e Fatores Internos versus Externos
No entanto, é necessário acompanhar os dados de inflação, que se mantiveram teimosamente perto de 4,2% nos últimos meses. A volatilidade implícita elevada nas opções sobre o EWW sugere que o mercado continua receoso de uma surpresa hawkish por parte do banco central. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) poderá ser uma estratégia viável para encaixar prémio, enquanto se expressa uma visão moderadamente otimista.
Esta leitura local positiva contrasta com sinais recentes de uma ligeira desaceleração nas encomendas da indústria transformadora nos EUA, um motor-chave para as exportações mexicanas. A força do consumidor doméstico poderá ser o elemento que isola a economia mexicana nos próximos meses. Vamos monitorizar a continuidade desta divergência como parte central da nossa tese de trading.
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