A libra esterlina avançou face ao dólar na quinta-feira, depois de um relatório de emprego dos EUA mais fraco do que o esperado ter reduzido as expectativas de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal. O GBP/USD era cotado a 1,3359, a descer 0,64% no dia, embora descrito como o nível mais elevado dos últimos dez dias.
Mais cedo na Europa, a libra subia 0,5% perto de 1,3340, à medida que o dólar enfraquecia antes da divulgação do relatório de emprego (Nonfarm Payrolls, NFP) dos EUA referente a junho, prevista para as 12:30 GMT. Na sessão asiática, o GBP/USD negociava perto de 1,3290, com suporte também atribuído a mensagens políticas no Reino Unido, depois de Andy Burnham ter prometido uma disciplina orçamental rigorosa, mantendo-se, contudo, os dados do NFP de junho como o principal catalisador agendado para mais tarde, na quinta-feira.
Expectativas sobre as taxas da Fed reajustadas após payrolls fracos
Acreditamos que o mercado está a reajustar corretamente as expectativas em relação à Reserva Federal, depois de o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) de junho ter registado apenas +90.000, bem abaixo do consenso de +180.000. A ferramenta CME FedWatch mostra agora que a probabilidade de uma subida de taxas na próxima reunião caiu de mais de 70% para menos de 20%. Isto enfraquece de forma estrutural o argumento para manter dólares norte-americanos no curto prazo.
Estratégias de opções em GBP/USD e perspetiva de mercado
Tendo em conta este enquadramento, estamos a posicionar-nos para mais força do GBP/USD nas próximas semanas através da compra de opções call. Vemos valor em maturidades de agosto de 2026, com preços de exercício em torno de 1,3450 e 1,3500. Esta estratégia permite participar na valorização, definindo de forma rigorosa o risco máximo ao prémio pago.
A volatilidade implícita disparou com esta notícia, tornando as opções mais caras, pelo que a construção de bull call spreads poderá ser uma abordagem mais prudente. Ao vender uma call com um strike mais elevado contra uma call comprada, os investidores podem reduzir o desembolso inicial. É uma forma sensata de expressar uma visão moderadamente otimista sem pagar em excesso por volatilidade.
Esta situação faz lembrar a evolução do mercado no final de 2023, quando uma sequência de relatórios de emprego fracos levou a Fed a sinalizar uma mudança de orientação, desencadeando uma desvalorização do dólar ao longo de várias semanas. Historicamente, a reação inicial a um desvio tão significativo nos dados tende, muitas vezes, a não ser um evento de apenas um dia, mas o início de uma nova tendência de curto prazo.
Ainda assim, é crucial acompanhar de perto os próximos dados do Índice de Preços no Consumidor (CPI) dos EUA, cuja divulgação está prevista por volta de 15 de julho. Um valor de inflação surpreendentemente elevado é o principal risco para a nossa posição, uma vez que poderá forçar a Fed a reconsiderar a sua orientação, independentemente de um mercado de trabalho mais fraco. Usaremos esse dado para reavaliar as nossas posições.
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