O Commerzbank afirmou que os dados mais fracos do emprego nos EUA em junho, juntamente com revisões em baixa dos meses anteriores, reduziram os argumentos a favor de uma subida de taxas por parte da Reserva Federal na reunião do final de julho. O banco apontou ainda para a forte queda dos preços do petróleo e para a expectativa de que a inflação abrande, fatores que diminuem a urgência de um aperto monetário.
Na sua visão atualizada, o Commerzbank espera que as principais taxas de juro nos EUA se mantenham inalteradas este ano e antecipa que a Fed mantenha a política inalterada. Mantém também a previsão de que a taxa dos fed funds permaneça inalterada até 2026. O relatório foi produzido com o apoio de uma ferramenta de Inteligência Artificial e revisto por um editor, tendo sido publicado pela equipa FXStreet Insights.
Arrefecimento do mercado de trabalho e da inflação reduz a pressão sobre a Fed
Tendo em conta que hoje é 2 de julho de 2026, os recentes dados do emprego alteraram as nossas expectativas para a próxima reunião da Reserva Federal. A criação de apenas 95.000 empregos em junho, bem abaixo do consenso de 180.000, sugere que o mercado de trabalho está finalmente a arrefecer. Acreditamos que isto retira qualquer pressão imediata sobre a Fed para subir as taxas de juro ainda este mês.
Esta perspetiva é sustentada pelo abrandamento da inflação, com a mais recente leitura do Core CPI a situar-se em 2,8%, aproximando-se da meta da Fed. A forte queda do preço do crude WTI para perto de 72 dólares por barril também reduz as pressões inflacionistas. Assim, vemos um caminho claro para a Fed manter-se em pausa até ao final do ano.
Reações do mercado e implicações para o investimento
Para os traders de derivados, isto sinaliza uma oportunidade nos mercados de futuros de taxas de juro. Estamos posicionados para que a taxa dos fed funds se mantenha estável no intervalo atual de 4,75% a 5,00% no restante de 2026. Isto significa que a estratégia preferencial é vender derivados que beneficiariam de uma subida de taxas.
Esperamos que a volatilidade de mercado diminua agora que uma subida de taxas em julho está, em grande medida, fora de questão. O VIX já caiu para abaixo de 15 e antecipamos que se mantenha contido nas próximas semanas. Este ambiente favorece estratégias que lucram com baixa volatilidade, como a venda de puts fora do dinheiro sobre os principais índices.
A perspetiva de uma Fed estável tem também implicações significativas para o dólar dos EUA. Se outros bancos centrais mantiverem uma postura potencialmente mais agressiva, a vantagem de rendimento do dólar poderá esbater-se. Assim, estamos a considerar estratégias com opções que apostem num dólar mais fraco face a moedas como o euro ou o iene.
Esta situação faz lembrar a mudança da Fed para uma pausa no final de 2018, após uma série de subidas de taxas. Essa pausa ajudou a alimentar uma recuperação do mercado acionista no início de 2019. Vemos agora a desenvolver-se uma configuração semelhante, sugerindo um ambiente estável — se não mesmo favorável — para ativos de risco no curto prazo.
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