O ouro subiu à medida que o dólar norte-americano recuou após um relatório mais fraco do emprego nos EUA (Nonfarm Payrolls), com o XAU/USD a negociar em torno de 4.120 dólares, a somar quase 2,20% no dia. O Índice do Dólar (DXY) caiu para perto de 100,75, um mínimo de duas semanas, enquanto a especulação sobre uma possível intervenção de Tóquio ganhou tração depois de o iene (JPY) ter atingido, no início da semana, mínimos de 40 anos. Os dados dos EUA mostraram a criação de 57 mil empregos em junho, face aos 110 mil esperados; os payrolls de maio foram revistos para 129 mil, de 172 mil. A taxa de desemprego desceu para 4,2%, de 4,3%, enquanto os ganhos médios por hora avançaram 0,3% em termos mensais e 3,5% em termos homólogos.
As expectativas de taxas mudaram após a divulgação, com a ferramenta CME FedWatch a colocar a probabilidade de uma subida em setembro em 51%, abaixo de 63%. O petróleo manteve-se também sob pressão após um memorando de entendimento (MoU) de 60 dias entre os EUA e o Irão ter reaberto parcialmente o Estreito de Ormuz, e o WTI negociou perto de 67 dólares por barril, o nível mais baixo desde fevereiro, depois de ter atingido 113 dólares durante a guerra EUA-Irão. Nos gráficos, o XAU/USD mantém-se abaixo das médias móveis simples (SMA) de 200 e de 100 dias, com o RSI em 42 e o ADX perto de 41; a resistência é assinalada em 4.100, 4.300, 4.483 e 4.643 dólares, enquanto o suporte se situa em 3.950 e 3.800 dólares.
Dados do emprego nos EUA impulsionam mudança no mercado
Com o relatório de emprego de junho a fixar-se em apenas 57.000, muito abaixo dos 110.000 esperados, vemos um sinal claro de que a economia dos EUA está a abrandar. Isto reduziu de imediato as probabilidades de uma subida de taxas pela Fed em setembro, colocando uma pressão significativa sobre o dólar. Nas próximas semanas, o nosso foco estará em ativos que beneficiam de um dólar mais fraco e de expectativas de taxas mais baixas.
Estamos a posicionar-nos para uma continuação da força do ouro, que já ultrapassou o nível-chave de 4.100 dólares. Consideramos que a melhor forma de ganhar exposição a mais valorização é comprar opções call de curto prazo sobre ouro, à medida que o mercado continua a retirar do preço a hipótese de maior aperto por parte da Fed. Um relatório recente do World Gold Council assinalou um aumento de 12% nas entradas em ETFs na última semana, confirmando que outros grandes investidores estão a fazer um movimento semelhante.
Estratégia de investimento e perspetivas de mercado
Este desvio face ao consenso tem relevância histórica, uma vez que uma discrepância superior a 48% é rara e, muitas vezes, sinaliza uma mudança importante no ciclo económico. Historicamente, após uma falha tão grande nos NFP, o ouro registou um ganho médio de 3-5% no mês seguinte. Entendemos que o discurso duro da Fed sobre a inflação está atrasado face aos dados económicos, criando esta oportunidade de trading para nós.
Embora os responsáveis da Fed mantenham uma postura hawkish, damos mais peso aos dados concretos, que agora apontam para um arrefecimento da economia. Estamos também a acompanhar a queda dos preços do petróleo, com o crude WTI a manter-se abaixo de 70 dólares por barril, o que deverá ajudar a reduzir as próximas leituras de inflação. Uma leitura fraca do CPI na próxima semana seria, provavelmente, o golpe final em qualquer possibilidade de novas subidas de taxas este ano.
Do ponto de vista técnico, o ouro manter-se acima de 4.100 dólares é o teste crítico para esta nova tendência de subida. O aumento da incerteza leva-nos a esperar um acréscimo da volatilidade, pelo que estamos também a considerar estratégias que beneficiem de maiores oscilações de preço. Isto inclui analisar opções put sobre o Índice do Dólar (DXY), à medida que este testa o nível de suporte de 100,00.
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