USD/CAD recuou para 1,4180 na quinta-feira, menos 0,26% no dia, depois de ter tocado 1,4150, o nível mais baixo em mais de uma semana. O movimento seguiu-se a um relatório laboral mais fraco nos EUA, do Bureau of Labor Statistics, que mostrou as Nonfarm Payrolls de junho a subirem 57 mil, face a expectativas de 110 mil. Os meses anteriores também foram revistos em baixa: maio foi revisto para 129 mil, de 172 mil, e abril para 148 mil, de 179 mil — uma revisão em baixa acumulada de 74 mil.
Outros indicadores do mercado de trabalho foram mistos, com a taxa de desemprego a descer para 4,2%, de 4,3%, ao mesmo tempo que a taxa de participação caiu para 61,5%, de 61,8%. Os ganhos médios por hora aumentaram 3,5% em termos homólogos, em linha com as previsões. As expectativas de taxas ajustaram-se após os dados e a ferramenta CME FedWatch colocou a probabilidade de duas subidas de taxas pela Fed este ano em 27,8%, abaixo de 31,9% no dia anterior. No Canadá, o PMI industrial da S&P Global subiu ligeiramente para 53 em junho, de 52,9, enquanto a dinâmica do CAD também foi influenciada pela queda dos preços do crude, associada ao tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz e à diplomacia Washington–Teerão.
Expectativas da Fed a Mudar Rapidamente em Meio a Dados Fracos do Emprego nos EUA
Estamos a ver o mercado a reprecificar agressivamente as expectativas para a Reserva Federal. Os surpreendentemente baixos 57 mil empregos criados em junho, juntamente com as revisões significativamente em baixa dos dois meses anteriores, sugerem um arrefecimento rápido do mercado de trabalho norte-americano. Esta fraqueza fez descer para menos de 28% a probabilidade de duas subidas de taxas pela Fed este ano, penalizando diretamente o dólar dos EUA.
Este relatório do emprego cria um dilema sério para a Fed, colocando o próximo relatório do Índice de Preços no Consumidor (CPI) de junho, a 16 de julho, sob grande escrutínio. Com o crescimento salarial a manter-se firme em 3,5% e o CPI core de maio a situar-se em 3,4%, qualquer sinal de inflação persistente a par desta desaceleração nas contratações aumentará a incerteza do mercado. Antecipamos que isto conduzirá a um aumento significativo da amplitude das oscilações de preço nos pares do USD.
Volatilidade e Perspetiva de Negociação para USD/CAD
Para os traders de derivados, isto aponta para uma volatilidade mais elevada no curto prazo. A volatilidade implícita a 1 mês do USD/CAD já subiu de cerca de 6,5% para 7,8% após os dados do emprego. Consideramos que estratégias que beneficiam de maior movimento de preços, como a compra de straddles ou strangles, são agora mais atrativas do que assumir uma visão direcional simples.
No entanto, devemos moderar a nossa perspetiva baixista para o par USD/CAD devido à fraqueza dos preços do petróleo. Com o crude WTI a quebrar recentemente abaixo dos 80 dólares por barril, num contexto de alívio das tensões geopolíticas no Médio Oriente, o dólar canadiano enfrenta um vento contrário significativo. Isto deverá limitar o potencial de valorização do “Loonie” e criar um piso para o par cambial.
Tendo em conta estas forças opostas, esperamos que o USD/CAD se torne mais irregular e preso a um intervalo, em vez de entrar numa nova tendência de queda. Estaremos atentos ao mínimo recente de 1,4150 como um nível-chave de suporte. Vender opções com strikes fora do intervalo esperado de 1,4150–1,4350 poderá ser uma estratégia viável nas próximas semanas.
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