A libra esterlina subiu 0,5% para cerca de 1,3340 face ao dólar norte-americano na sessão europeia de quinta-feira, numa altura em que o “greenback” ficou atrás dos seus pares antes da divulgação do relatório de emprego dos EUA (Nonfarm Payrolls) de junho, às 12:30 GMT. O índice do dólar (DXY) recuava 0,4% para perto de 101,00, com os mercados focados em como os dados do mercado de trabalho poderão alterar as expectativas para a Reserva Federal. Prevê-se que as folhas de pagamento não agrícolas aumentem 110 mil, face a 172 mil em maio, enquanto a taxa de desemprego é vista a manter-se nos 4,3%.

A atenção sobre o “pricing” da Fed intensificou-se desde que Kevin Warsh regressou como presidente, depois de ter dito na reunião de junho que comentários orientados para o futuro eram pouco adequados ao atual momento de política monetária. No Fórum do BCE em Sintra, na quarta-feira, voltou a evitar orientação sobre a trajetória das taxas, mas afirmou que a inflação continua “demasiado elevada” e reiterou a necessidade de restaurar a estabilidade de preços. A libra também superou esta semana na sequência de expectativas de que os princípios fiscais do Reino Unido serão mantidos apesar da mudança de liderança; o presidente da Câmara da Grande Manchester, Andy Burnham, visto como o principal candidato após a demissão do primeiro-ministro Keir Starmer, reafirmou o compromisso com o manifesto trabalhista de 2024.

Expectativas do mercado e cenários para os dados de emprego dos EUA

Vemos que o mercado está posicionado para um relatório fraco do emprego nos EUA hoje, com o consenso para os Nonfarm Payrolls em apenas 110.000. Esta expectativa pressionou o índice do dólar para perto de 101,00 e sustentou o GBP/USD acima de 1,3300. A chave é perceber como os dados efetivos se comparam com esta fasquia baixa.

Um número significativamente abaixo de 110.000 poderá desencadear uma nova queda do dólar, por sugerir que a política da Reserva Federal está a arrefecer o mercado de trabalho. Neste cenário, poderemos ver o GBP/USD testar resistências na direção de 1,3450 nas próximas sessões. Em contrapartida, uma leitura surpresa acima de 150.000 desafiaria a narrativa atual e provavelmente provocaria uma forte recuperação do dólar.

Volatilidade, orientação da Fed e posicionamento de trading

Olhando para o mercado de derivados, a volatilidade implícita a 1 semana do GBP/USD subiu para 9,8%, bem acima da sua média recente. Isto indica que os traders de opções estão a precificar um movimento superior a 120 pips em qualquer direção após o anúncio. Acreditamos que isto reflete de forma correta a elevada importância da divulgação de hoje.

Com o presidente da Fed, Warsh, a recusar fornecer orientação prospetiva, o mercado está a reagir diretamente a cada dado relevante. Um número forte de emprego, sobretudo quando o último relatório do IPC mostrou que a inflação continua persistente nos 3,4%, reforçaria o argumento a favor de uma Fed mais “hawkish”. Isto daria suporte ao dólar ao longo de julho.

Basta recuar ao relatório NFP de maio de 2024, quando uma enorme surpresa em alta de 272.000, face a uma previsão de 182.000, causou um salto rápido de 1% no índice do dólar. Este historial mostra quão rapidamente o sentimento pode mudar quando as expectativas não estão alinhadas com a realidade. Uma surpresa semelhante hoje provavelmente anularia o momentum recente da libra.

A própria força da libra, assente numa perceção de continuidade política no Reino Unido, fornece por agora um piso sólido. No entanto, esta estabilidade interna deverá passar para segundo plano face à direção do dólar após uma divulgação tão crítica de dados nos EUA. Esperamos que a política monetária norte-americana seja o principal motor do par nas próximas semanas.

Dado o risco binário deste evento, estamos a posicionar-nos através de opções para capitalizar a volatilidade esperada. A compra de “straddles” de curto prazo em GBP/USD permite-nos beneficiar de um movimento significativo de preço, independentemente da direção. Esta estratégia parece prudente até que o percurso da política da Fed se torne mais claro, depois de os dados de emprego serem digeridos pelo mercado.

Comece a negociar agora — clique aqui para criar a sua conta real da VT Markets.