O EUR/GBP oscilou em torno de 0,8550 na quinta-feira e recuava 0,21% na sessão, com o euro a enfraquecer depois de novos dados terem reforçado as expectativas de um Banco Central Europeu (BCE) mais cauteloso. A inflação na Zona Euro arrefeceu mais depressa do que o previsto, levando os mercados a reduzirem a expectativa de uma nova subida de taxas pelo BCE na reunião de julho. O Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC) abrandou para 2,8% em termos homólogos em junho, face a 3,2%, ficando abaixo do consenso de 3%, enquanto o IHPC subjacente desacelerou para 2,4%, face a 2,6% em maio, sugerindo uma moderação das pressões inflacionistas de base.
Entretanto, a taxa de desemprego na Zona Euro manteve-se inalterada em 6,2% em maio, em linha com o valor anterior revisto e abaixo das expectativas de 6,3%, oferecendo apoio limitado face ao impacto dos dados de inflação na reavaliação das expectativas de política monetária. As mensagens dos decisores continuaram mistas, com alguns a afastarem a possibilidade de novo aperto e outros a manterem em aberto tanto uma subida como uma pausa. As atenções voltam-se agora para os discursos de sexta-feira da presidente do BCE, Christine Lagarde, e do governador do Banco de Inglaterra (BoE), Andrew Bailey, em busca de mais indicações sobre política monetária.
Divergência de Política Monetária Pressiona o EUR/GBP
Vemos o euro a continuar com dificuldades face à libra esterlina, com o cruzamento EUR/GBP a negociar em torno de 0,8550. Esta tendência é impulsionada por uma divergência clara nas expectativas de política monetária entre o Banco Central Europeu e o Banco de Inglaterra. O caminho de menor resistência para este par parece ser descendente no curto prazo.
A recente descida da inflação na Zona Euro para 2,8% é o principal fator por detrás da fraqueza do euro, reduzindo de forma significativa as probabilidades de uma nova subida de taxas pelo BCE ainda este mês. Com a inflação subjacente também a abrandar para 2,4%, os dados reforçam a ideia de que as pressões sobre os preços estão a diminuir. Isto dá aos membros mais dovish do BCE, como Pierre Wunsch, argumentos mais fortes para manter as taxas inalteradas.
Em contraste, o panorama económico do Reino Unido sustenta uma postura mais firme por parte do Banco de Inglaterra. Dados recentes do Office for National Statistics mostraram que o crescimento dos salários no Reino Unido, um dos principais motores da inflação, continua elevado, em 5,7%. Esta persistência da pressão salarial deverá impedir o BoE de sinalizar cortes de juros tão cedo, apoiando a libra.
Estratégia de Trading e Níveis-Chave a Acompanhar
Tendo em conta este enquadramento, consideramos prudente posicionar-nos para uma nova descida do EUR/GBP. A compra de opções put com vencimento em agosto e preço de exercício em torno de 0,8500 poderá ser uma estratégia eficaz. Isto permite-nos beneficiar de uma eventual queda abaixo deste nível psicológico-chave, ao mesmo tempo que limita o risco máximo ao prémio pago.
Devemos ter em atenção os discursos da presidente do BCE, Lagarde, e do governador do BoE, Bailey, agendados para amanhã. Estes eventos deverão aumentar a volatilidade de curto prazo, o que pode encarecer as opções. Aguardar até depois dos discursos para abrir novas posições poderá oferecer um ponto de entrada mais favorável, após o mercado digerir a nova informação.
Historicamente, o nível de 0,8500 tem funcionado como uma área de suporte relevante para o EUR/GBP, como se verificou por várias vezes ao longo do último ano. Uma quebra decisiva abaixo deste nível poderá desencadear um movimento descendente mais expressivo em direção à região de 0,8400. Estaremos a acompanhar muito de perto a ação do preço em torno deste suporte-chave.
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