Pontos-chave
- O Índice do Dólar dos EUA (USDX, um indicador que mede o dólar face a um conjunto de moedas) manteve-se perto de 101,4, enquanto o mercado aguardava o relatório de emprego de junho.
- A desaceleração das contratações no setor privado dos EUA levantou dúvidas sobre o ritmo do mercado de trabalho.
- O mercado continuou a apontar para uma probabilidade acima de 60% de uma subida de juros da Fed em setembro.
- A normalização dos fluxos de petróleo no Estreito de Ormuz e sinais de avanços em conversações indiretas EUA-Irão pressionaram o crude em baixa.
- Gestores de reservas (responsáveis por investir as reservas cambiais dos bancos centrais) ponderam reduzir, a prazo, a exposição ao dólar, embora este continue a ser a principal moeda de reserva.
O Índice do Dólar dos EUA (USDX) pouco variou, perto de 101,4, na quinta-feira, após uma sessão anterior volátil, com o mercado à espera do relatório de emprego de junho para sinais mais claros sobre o mercado de trabalho dos EUA e sobre a trajetória da política da Reserva Federal (Fed, o banco central dos EUA).
O índice manteve-se firme apesar de dados indicarem que as contratações no setor privado dos EUA desaceleraram mais do que o esperado no mês passado. O presidente da Fed, Kevin Warsh, afirmou também que as expectativas de inflação (o que famílias e empresas antecipam para a subida de preços) recuaram no último mês, sugerindo menor urgência para subir as taxas de juro.
Ainda assim, reiterou o compromisso da Fed em restaurar a estabilidade de preços (manter a inflação sob controlo). O mercado continuou a atribuir uma probabilidade acima de 60% de subida de juros em setembro, sustentando o dólar antes da divulgação do emprego.
Dados do emprego podem definir a próxima direção do dólar
O relatório de emprego de junho poderá determinar se o dólar prolonga a recente subida ou inicia uma correção mais profunda (queda após uma subida).
Um número mais forte indicaria um mercado de trabalho resistente, dando à Fed mais margem para manter uma política monetária restritiva (juros mais altos para travar a inflação). Isso reforçaria o cenário de subida de juros em setembro e apoiaria o dólar.
Um resultado mais fraco pode aumentar as preocupações com a desaceleração da procura de mão de obra. Isso reduziria as expectativas de novos aumentos de juros e pressionaria o DXY (outra sigla usada para o índice do dólar).
A reação do mercado pode depender não só do número principal de novos empregos, mas também do crescimento salarial e da taxa de desemprego. Estes dados ajudam a avaliar as condições do trabalho e a pressão de fundo sobre a inflação.
Queda do petróleo reduz o risco de inflação
A situação no Estreito de Ormuz também influencia a perspetiva para a política monetária, através do impacto nos preços da energia.
A recuperação dos fluxos de petróleo pela rota, juntamente com sinais de avanços em conversações indiretas entre EUA e Irão, fez cair o preço do crude (petróleo bruto). Energia mais barata pode aliviar a inflação e reduzir a necessidade de a Fed voltar a apertar a política monetária.
Ainda assim, o relatório de emprego é o principal catalisador de curto prazo para o USDX. Um dado forte pode manter o índice suportado, mesmo com menor preocupação com inflação vinda da energia.
Gestores de reservas reduzem gradualmente a exposição ao dólar
O inquérito da OMFIF aponta para uma mudança gradual nas preferências de reservas nos próximos 12 a 24 meses.
Fonte: Bloomberg
O euro é a moeda com maior aumento planeado de exposição, seguida de outras moedas e do renminbi (a moeda da China; o yuan é a unidade mais usada no dia a dia). O dólar dos EUA é a única moeda com redução líquida planeada.
Isto não significa uma saída imediata de ativos em dólares. Indica, sim, que os gestores de reservas estão a diversificar (distribuir por mais ativos) de forma gradual, devido ao aumento dos riscos geopolíticos e a preocupações com o sistema monetário internacional.
Para os traders (investidores de curto prazo), este é um tema estrutural (tendência de longo prazo) e não um fator imediato para o USDX. No curto prazo, os movimentos tendem a depender mais dos dados dos EUA, das expectativas sobre a Fed e das yields das Treasuries (taxas de juro implícitas nas obrigações do Tesouro dos EUA).
Dominância do dólar diminui lentamente
Os dados de longo prazo mostram que o dólar continua a ser a principal moeda de reserva, embora com uma quota a descer gradualmente.
Fonte: Bloomberg
O dólar continua a representar, de longe, a maior fatia das reservas globais reportadas. No entanto, a sua percentagem tem recuado à medida que os bancos centrais aumentam gradualmente a alocação ao euro e a outras moedas.
O gráfico aponta para diversificação gradual, e não para uma perda rápida da dominância do dólar. O “greenback” (expressão comum para o dólar) mantém-se central nas finanças globais pela elevada liquidez (facilidade de comprar e vender), profundidade de mercado (muito volume e muitos participantes) e papel no comércio internacional.
Dados do FMI mostraram que o dólar representava cerca de 56,8% das reservas cambiais globais no quarto trimestre de 2025, face a aproximadamente 20,3% do euro e 2% do renminbi.
Níveis-chave de negociação
| Nível | O que o mercado está a acompanhar |
|---|---|
| 102,00 | Resistência mais ampla se a força da subida aumentar |
| 101,80 | Máximo recente e resistência importante |
| 101,60 | Resistência de curto prazo dentro da consolidação (fase de “andar de lado”) |
| 101,40 | Zona de negociação atual |
| 101,20 | Primeiro suporte com base nos movimentos recentes |
| 101,00 | Suporte técnico e psicológico (número redondo que tende a atrair ordens) |
| 100,80 | Zona de rutura anterior e suporte secundário |
| 100,50 | Suporte mais amplo se a correção se aprofundar |
| 100,00 | Suporte psicológico principal |
USDX negoceia perto de 101,4, junto ao topo do intervalo recente. Um movimento sustentado acima de 101,60 pode sinalizar novo interesse comprador, enquanto uma rutura confirmada acima de 101,80 colocaria 102,00 em destaque.
Em baixa, 101,20 é o primeiro suporte a vigiar. Uma queda abaixo desta zona pode abrir espaço para 101,00. Se o índice cair abaixo de 101,00, a correção pode estender-se para 100,80 ou 100,50.
Cenários de alta e de baixa
| Cenário | Gatilho | Possível reação do mercado |
| Manutenção em alta | Manter acima de 101,20 | Compradores podem tentar voltar a 101,60 |
| Movimento de recuperação | Rutura acima de 101,60 | DXY pode testar 101,80 |
| Rutura em alta | Rutura acima de 101,80 | A subida pode estender-se para 102,00 |
| Correção em baixa | Queda abaixo de 101,20 | Vendedores podem apontar a 101,00 |
| Correção mais profunda | Quebra abaixo de 101,00 | DXY pode descer para 100,80 ou 100,50 |
O cenário de alta depende de o DXY manter-se acima de 101,20 e recuperar para 101,60. Isso indicaria que os compradores continuam a defender a subida recente.
Um sinal de alta mais forte exigiria um movimento confirmado acima de 101,80. Uma rutura acima do máximo recente colocaria 102,00 em foco e sugeriria que as expectativas de subida de juros pela Fed continuam a apoiar o índice.
O cenário de baixa ganha força se o USDX cair abaixo de 101,20. Uma quebra desse nível indicaria que a consolidação está a evoluir para uma correção mais alargada, aumentando o risco de queda até 101,00.
Uma descida adicional abaixo de 101,00 pode expor 100,80 e 100,50. O mercado também pode observar se a pressão vendedora aumenta durante a quebra, o que daria mais confirmação de uma viragem para baixa.
Aviso
Os níveis de preço e os cenários acima refletem a visão do autor no momento da escrita e não constituem aconselhamento financeiro nem uma recomendação oficial da VT Markets. Cada investidor deve fazer a sua própria análise e gerir o risco.
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O que acompanhar a seguir
O relatório de emprego de junho é o próximo grande catalisador. Um dado forte pode reforçar as expectativas de uma Fed mais restritiva e fortalecer o dólar. Um dado fraco pode reduzir as expectativas de subida de juros e pressionar o DXY em baixa.
Deve também acompanhar o crescimento salarial, a taxa de desemprego, comentários da Fed, as yields das Treasuries (taxas de juro das obrigações dos EUA) e o preço do petróleo. Estes fatores ajudam a perceber se o dólar consegue superar resistências recentes ou recua dentro do intervalo atual.
A diversificação das reservas é um tema de longo prazo. O dólar continua a dominar as carteiras globais de reservas, mas os inquéritos indicam que algumas instituições estão a aumentar gradualmente a exposição a outras moedas e ativos.
Para já, a faixa entre 101,20 e 101,80 continua a ser a principal zona de curto prazo. Uma rutura acima de 101,80 reforçaria o cenário de recuperação, enquanto uma queda abaixo de 101,20 poderia direcionar a atenção para 101,00 e 100,50.
Perguntas frequentes
Porque é que o dólar se mantém perto de 101,4?
O dólar mantém-se perto de 101,4 porque o mercado aguarda o relatório de emprego de junho e continua a atribuir uma probabilidade relevante a uma subida de juros da Fed em setembro.
Porque é que o relatório de emprego é importante para o DXY?
O relatório dá sinais sobre a força do mercado de trabalho. Dados mais fortes podem apoiar a expectativa de juros mais altos, enquanto dados mais fracos podem reduzir a probabilidade de novas subidas.
Como é que o Estreito de Ormuz afeta o dólar?
O Estreito de Ormuz afeta os fluxos globais de petróleo e o preço da energia. Mais envios podem baixar o preço do crude, aliviar a inflação e reduzir a pressão para a Fed subir juros.
Porque é que os gestores de reservas estão a reduzir a exposição ao dólar?
Procuram mais diversificação à medida que aumentam os riscos geopolíticos e o sistema monetário internacional se torna mais fragmentado. O dólar continua dominante, mas algumas instituições aumentam a alocação ao euro, ao renminbi, ao ouro e a outros ativos.
Quais são os níveis-chave do DXY a acompanhar?
Os níveis principais são 101,20 como suporte de curto prazo e 101,80 como resistência. Uma rutura acima de 101,80 pode reforçar a recuperação, enquanto uma queda abaixo de 101,20 pode fragilizar a estrutura atual.
É possível negociar o dólar quando está a cair?
Sim. Os CFDs de forex permitem tomar uma posição tanto em subidas como em descidas sem deter a moeda. Os CFDs usam alavancagem (exposição maior do que o capital investido) e envolvem risco.
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