Analistas do HSBC afirmam que as preocupações com grandes IPOs e com avaliações esticadas das ações norte-americanas foram atenuadas por um crescimento sólido dos lucros na maioria dos setores do S&P 500, sendo a procura relacionada com a IA um importante motor. Referem ainda que o impulso dos resultados está a alargar-se para além das Tecnologias de Informação e das Comunicações, enquanto Energia e Materiais estão a beneficiar da construção de centros de dados associada ao reforço da infraestrutura de IA.
O banco cita previsões de consenso que apontam para um crescimento dos lucros em 2026 superior a 10% na maioria dos setores, com 23% no total, sendo Bens de Consumo Essenciais e Imobiliário as exceções. O HSBC acrescenta que os EUA estão menos expostos a riscos em baixa decorrentes do conflito no Médio Oriente, e mantém uma visão de “overweight” sobre as ações norte-americanas e uma postura mais otimista em relação ao dólar, a par de diversificação em obrigações de qualidade, ouro e ativos alternativos.
Alargamento do Impacto da IA e Oportunidade no Mercado Acionista
Acreditamos que o crescimento sólido dos lucros impulsionado pela inteligência artificial está a espalhar-se muito para além das grandes empresas tecnológicas. Com o crescimento dos lucros do S&P 500 para 2026, segundo o consenso, estimado em 23%, encaramos qualquer fraqueza do mercado nas próximas semanas como uma oportunidade de compra. Isto sugere a venda de “cash-secured puts” sobre índices de referência como o SPY ou o QQQ em eventuais recuos, para encaixar o prémio e, potencialmente, entrar em posições a um custo mais baixo.
A expansão da infraestrutura de IA está agora a alimentar diretamente a procura em setores como Energia e Materiais, para fornecer energia e construir centros de dados. Observámos a despesa de construção em novas instalações de fabrico aumentar mais de 20% no último ano, o que confirma que esta tendência está a ter um impacto na economia real. Assim, consideramos que a compra de opções “call” sobre ETF setoriais como o Energy Select Sector SPDR (XLE) é uma forma atrativa de obter exposição a este alargamento do crescimento.
Opções, Ciclos de Inovação e Coberturas Defensivas
O índice de volatilidade da CBOE (VIX) tem oscilado perto de mínimos de vários anos, em torno de 13, o que torna os prémios das opções relativamente baratos para estabelecer posições otimistas. Estamos a analisar vencimentos de agosto e setembro de 2026 para nos posicionarmos para uma potencial recuperação no final do verão. Este padrão é semelhante a ciclos de inovação anteriores, como o “boom” da internet no final da década de 1990, em que a liderança do mercado se alargou muito para além do grupo inicial de ações tecnológicas.
A nossa perspetiva positiva sobre a economia dos EUA leva-nos também a uma visão otimista sobre o dólar norte-americano, o que favorece empresas com maior exposição ao mercado interno. Os traders de derivados podem expressar isto através da compra de opções “call” sobre o Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP). Embora o nosso foco principal sejam as ações, estamos também a manter posições longas em futuros de ouro de prazo alargado como cobertura contra eventos geopolíticos imprevistos.
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