O ouro (XAU/USD) registava poucas alterações perto dos 4.015 dólares no início da sessão asiática de quarta-feira, numa altura em que os mercados avaliavam as perspetivas para as conversações EUA-Irão em Doha, depois de sinais contraditórios terem lançado dúvidas sobre a durabilidade de um acordo de paz interino alcançado no início deste mês. Responsáveis norte-americanos indicaram que as conversações no Qatar estavam previstas para terça-feira e associaram-nas ao pedido de Teerão na sequência de ataques aéreos dos EUA no fim de semana, enquanto o Ministério dos Negócios Estrangeiros do Irão negou que estivessem agendadas reuniões para os próximos dias.
Os enviados dos EUA Jared Kushner e Steve Witkoff chegaram a Doha na terça-feira, e um porta-voz do Governo do Qatar disse que irão reunir-se com o primeiro-ministro qatari para discutir as conversações EUA-Irão e a evolução regional; no entanto, não está, para já, agendada qualquer reunião de alto nível entre EUA e Irão. As atenções voltam-se também para os dados do mercado de trabalho nos EUA, com os números da ADP a serem divulgados na quarta-feira e o relatório de emprego (Nonfarm Payrolls) na quinta-feira, à medida que os investidores avaliam a trajetória de política da Reserva Federal e as implicações para o dólar norte-americano (USD) e para o metal sem rendimento.
Tensões geopolíticas e posicionamento de mercado
Estamos a ver o ouro manter-se estável em torno dos 4.015 dólares, preso entre duas forças principais. O risco geopolítico associado às conversações EUA-Irão está, por enquanto, a oferecer um suporte ao preço. No entanto, os próximos dados do emprego nos EUA representam um potencial obstáculo significativo.
A situação em Doha está a gerar incerteza relevante, razão pela qual estamos a considerar estratégias com opções para cobrir as nossas posições. Historicamente, uma rutura na diplomacia no Médio Oriente, como as tensões no Estreito de Ormuz em 2019, tem levado a picos de curto prazo nos preços do ouro. Consideramos que a compra de opções de compra (calls) com prazos de vencimento próximos pode ser uma forma prudente de captar uma potencial valorização decorrente de quaisquer manchetes negativas.
Dados do emprego nos EUA e implicações de política
O nosso foco está agora a deslocar-se para os dados do emprego nos EUA, com o relatório da ADP previsto para hoje e o Nonfarm Payrolls amanhã. O consenso de mercado, segundo a Reuters, aponta para um valor em torno de 270.000 novos empregos, semelhante ao registo forte do mês passado, o que mantém pressão sobre a Reserva Federal. Um número robusto tenderia a reforçar a postura de “taxas mais altas por mais tempo” (higher-for-longer) da Fed, fortalecendo o dólar e pressionando o ouro.
Esta força económica ocorre em paralelo com uma inflação persistente, com o mais recente Índice de Preços no Consumidor (CPI) do Bureau of Labor Statistics a indicar uma taxa homóloga de 3,3%. Este enquadramento torna a ausência de rendimento do ouro uma fragilidade importante caso a Fed sinalize que manterá as taxas elevadas. Consequentemente, estamos a ponderar a compra de opções de venda (puts) para proteger contra uma queda acentuada do ouro caso os dados do NFP venham muito acima do esperado.
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