O euro recuperou face ao dólar norte-americano na terça-feira, à medida que o reposicionamento de fim de mês suavizou a reação do *greenback* a dados dos EUA mais robustos. O EUR/USD situava-se perto de 1,1415, depois de ter tocado num mínimo intradiário de 1,1382. As ofertas de emprego JOLTS nos EUA subiram ligeiramente para 7,594 milhões em maio, face aos 7,585 milhões (revistos) de abril, acima das previsões de 7,3 milhões, enquanto o índice de Confiança do Consumidor do Conference Board avançou para 91,2 em junho, a partir de 90,6 (revistos em baixa), mas falhou as expectativas de 94,7.
O Índice do Dólar norte-americano (DXY) negociava em torno de 101,23, após um máximo intradiário de 101,43, e mantinha-se no caminho para um segundo ganho mensal consecutivo, deixando o EUR/USD a caminho de uma segunda queda mensal seguida. A *pricing* apontava para uma probabilidade de 67% de uma subida de taxas em setembro no CME FedWatch Tool, à medida que as expectativas mais *hawkish* relativamente à Reserva Federal persistiam, a par da incerteza em torno de uma próxima ronda de conversações EUA-Irão em Doha, para onde os enviados já chegaram, mas sem qualquer reunião direta agendada.
Do lado do euro, as expectativas de uma nova subida de taxas pelo Banco Central Europeu tornaram-se menos certas, à medida que a descida dos preços do petróleo reduziu as preocupações com a inflação, com decisores a apresentarem perspetivas divergentes sobre os efeitos de segunda ordem e o enquadramento para novo aperto.
Força do dólar e divergência de política
A 1 de julho de 2026, assistimos ao dólar norte-americano a manter a sua força face ao euro, com o par EUR/USD a negociar em torno de 1,0850. O Índice do Dólar (DXY) permanece firme perto de 105,50, enquanto os mercados avaliam as diferenças de política entre a Reserva Federal e o Banco Central Europeu. Esta divergência nas perspetivas dos bancos centrais será o principal fator de orientação para os mercados cambiais nas próximas semanas.
Estamos a acompanhar de perto o relatório de emprego Nonfarm Payrolls (NFP) desta semana nos Estados Unidos. As previsões atuais apontam para um aumento moderado de cerca de 165.000 empregos, um valor que confirmaria um arrefecimento gradual do mercado de trabalho norte-americano. Isto surge depois de a leitura do IPC subjacente (*Core CPI*) dos EUA do mês passado ter mostrado a inflação nos 2,8%, ainda teimosamente acima da meta de 2% da Fed, mas muito abaixo dos picos observados há alguns anos.
A inflação persistente, embora mais baixa, está a tornar a Reserva Federal cautelosa quanto a cortar as taxas de juro demasiado depressa, uma lição retirada do período inflacionista do início da década de 2020. O CME FedWatch Tool indica agora que vemos uma probabilidade de 55% de um único corte de taxas na reunião de dezembro de 2026. Esta incerteza sugere que a Fed continuará altamente dependente dos dados, tornando os relatórios de emprego e inflação eventos críticos com capacidade para mexer os mercados.
Inflação na Zona Euro e estratégias de negociação
Do outro lado do Atlântico, o quadro é diferente, com os mais recentes dados de inflação subjacente do IHPC (*Core HICP*) da Zona Euro a manterem-se nos 3,1%. Esta inflação mais persistente significa que o Banco Central Europeu não está, para já, em condições de sinalizar cortes de taxas num horizonte próximo. Este contraste está a dar suporte ao euro, impedindo uma queda mais significativa face ao dólar.
Neste contexto, consideramos que a melhor abordagem para *traders* de derivados é prepararem-se para volatilidade em torno das principais divulgações de dados. Um NFP abaixo do esperado poderia aumentar rapidamente as probabilidades de cortes de taxas e enfraquecer o dólar, enquanto um valor forte reforçaria a postura paciente da Fed. Estamos a analisar estratégias com opções, como a compra de *straddles*, para beneficiar de um movimento relevante do preço em qualquer direção, sem apostar no resultado do relatório de emprego.
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